頂點財經

　　異動原因：

　　天相投顧研究報告：預計防偽稅控系統每年的新增用戶將保持在35萬戶左右，防偽稅控系統和配套設備的銷售額每年也保持穩定，新的增長主要來自收取服務費的客戶數量的增加，因此預測07年到09年防偽稅控系統和配套設備將保持10%的年均增速。同時由于公司的壟斷地位使公司具有定價上的優勢，預計未來三年毛利率仍維持在45%左右。

　　投資亮點：

　　1)公司是唯一經營增值稅防偽稅控系統的企業，長期積極推行增值稅防偽稅控系統的政策是國家經濟發展的需要，不會改變。從目前來看，該業務盈利能力較強并且穩定。

　　2)為遏制“四小票”騙抵

增值稅的違法犯罪活動，加強普通發票的監管工作，2005年國家稅務總局已經對公司開發的“一機多票”系統進行了測試，反映效果良好，并符合國家稅務總局的監管要求。根據國家稅務總局相關文件和政策精神，2006年公司將全面推廣“一機多票”系統，預計推廣用戶數將比2004年、2005年有較大增長。

　　3)公司已經開發了多款中高低檔稅控收款機，目前已經積極在各省準備入圍招標工作，在相關省份的試點反映良好，未來將有望成為公司新興的經濟增長點。

　　4)2006年，公司將在

數字電視、無線通信與RFID、電子政務、

電子商務、企業財稅一體化軟件等業務和市場方面邁出戰略性的關鍵幾步，為公司確立增值稅防偽稅控以外的新經濟增長點進行戰略部署，給公司業績成長帶來新一輪的期待。

　　風險提示：

　　2006年影響公司業績成長的風險主要來自政策方面，尤其是一機多票業務的推廣，國家稅務總局的推廣力度直接影響到本公司的產業擴張速度。此外，稅控收款機各省入圍招標的進度也直接影響到公司的市場拓展力度。

　　相關板塊：

　　航天板塊