頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)

　　異動原因：

　　天相投資：不考慮資產(chǎn)注入，預(yù)期公司2007-2009年EPS分別為0.46、0.61和0.67元，對應(yīng)動態(tài)PE分別為52倍、39倍和36倍，08年動態(tài)PE39倍和行業(yè)平均估值水平持平。根據(jù)我們測算，完成資產(chǎn)收購后公司08年全面攤薄的EPS將在0.76元-1.00元的區(qū)間范圍內(nèi)，08年動態(tài)PE將降至31-24倍。潛在的資產(chǎn)注入所帶來的EPS的增厚效應(yīng)為股價(jià)提供了一定的安全邊際。維持公司“增持”評級。

　　投資亮點(diǎn)：

　　1、我國經(jīng)濟(jì)保持較快增長，煤炭需求持續(xù)增加，大秦、北同蒲兩線擴(kuò)能改造進(jìn)度加快，“西煤東運(yùn)”主通道的地位繼續(xù)得到強(qiáng)化。

　　2、公司積極推行重載增運(yùn)戰(zhàn)略，擴(kuò)大萬噸、2萬噸列車開行規(guī)模，努力提高運(yùn)輸能力和運(yùn)輸效率。萬噸以上列車日開行72對，最高日運(yùn)量達(dá)75.5萬噸。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　1、未來我國煤炭供需增速放緩可能會影響到公司運(yùn)量；另外，鐵路運(yùn)輸面臨來自公路、航空、水運(yùn)及管道等運(yùn)輸方式的競爭。

　　2、公司未來幾年的擴(kuò)能與資產(chǎn)收購都有大額的資本支出，資金壓力較大。

　　相關(guān)板塊：

　　鐵路板塊