頂點財經

　　異動原因：

　　公司是中鋼集團旗下第一家IPO上市公司，中鋼集團是國務院國資委管理的中央企業。所屬二級單位69家，2006年實現主營業務收入610億元。主要從事冶金礦產資源開發與加工；冶金原料、產品貿易與物流；相關工程技術服務與設備制造，是一家為鋼鐵工業和鋼鐵生產企業提供綜合配套、系統集成服務的集資源開發、貿易物流、工程科技為一體的大型企業集團。

　　投資亮點：

　　(1)保持國內冶金行業磁分離技術與設備領先地位，配套高效節能脫水設備銷售量占國內冶金礦山市場50%以上，成為國內高性能永磁鐵氧體材料、汽車電機用高性能磁瓦和磁性材料用礦物材料深加工主要開發和供應商。

　　(2)國內第二大電子級四氧化三錳生產企業，

競爭力位居國內前列，市場占有率保持在30%以上，其技術在國內尚屬空白，達到領先水平。公司主營磁性材料、磁器件、磁分離，已形成磁技術-磁性材料-磁性器件-磁分離機電一體化及相關配套設備的產業鏈，磁分離及相關配套設備生產和研發實力雄厚，產品銷往寶鋼、馬鋼等國內大型鋼鐵選礦企業和印度、越南等東南亞國家和地區，市場優勢明顯。

　　(3)目前中鋼集團直接控制著兩家公司，特別是集團控制的ST吉炭，從集團開始入主以來，進行了一定地資產重組之后，ST吉炭的股價漲幅超過了300%。但是作為中鋼集團旗下第一家IPO上市公司，一旦中鋼集團有整體上市和注入資產的預期，則中鋼天源必為首選目標，因為作為中鋼天源的嫡系，其實現整體上市的過程相對要順利，手續也將會比較簡單。所以中鋼天源將會是中鋼集團整體上市和注入資產的首選對象。這樣一旦中鋼集團借中鋼天源實現整體上市，則中鋼天源無疑是最大的受益者。

　　風險提示：

　　1.由于軟磁產品越來越向小尺寸發展，因此軟磁市場增長較快但對原材料的需求增長并不顯著。

　　2.我國電解錳的市場已經呈過度競爭狀態，行業利潤將越來越低.而且電解錳的生產、市場運行規律與公司當前所處領域完全不同。

　　3.募集資金項目難以改變公司目前缺乏核心競爭力、缺乏增長性的狀況,，目前還未看到增長和改善價值。

　　投資建議：

　　中山

證券岳從忠認為：公司大股東中鋼集團是直屬于國務院國資委的大型央企，集團主要為中國鋼鐵工業和鋼鐵生產企業提供綜合配套服務，中鋼集團近年的并購事項不斷，先后重組了吉林碳素、邢臺機械軋輥集團；公司還是國內第二大電子級四氧化三錳生產企業,競爭力位居國內前列。第一目標位14.5元。

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