頂點財經

　　異動原因：

　　公司是一家以生產變壓器及電線電纜產品為主的電力設備制造業上市公司，長期以來業績比較穩定，在國內電力行業發展中具備很強的競爭優勢。近幾年隨著國家電力電網改造的深入和西電東輸等行業帶動,給公司提供了巨大的發展機遇。

　　投資亮點：

　　1、公司2006年實現主營業務收入591420萬元，同比增長31.8%，實現凈利潤21639萬元，同比增長72.4%。從細分的財務數據看，有以下現象值得關注：首先，毛利率下降幅度有限；其次，財務費用增長幅度較大；第三，投資收益大幅增長；第四，所得稅出現大幅下降。

　　2、公司主導產品變壓器的成本看，硅鋼片大約占30%，銅大約占25%，其波動對產品的毛利率和凈利潤影響巨大。我們同時認為，原材料價格上漲確實是毛利率下降的主要原因，但不應過分夸大原材料價格波動對毛利率的影響。

　　3、公司擬增發5000萬股，計劃募集資金10億元左右。募集資金投入使用后，公司的生產能力將大幅提高，能有效解決目前產能不足的現狀。公司目前在手定單相當充足，總計超過90億，產能提高將直接形成利潤增長。

　　4、公司股權激勵方案正在與有關主管部門溝通中，預計公司可能采取類似定向增發的期權方式。我們認為，股權激勵將進一步挖掘公司的潛力，公司有望維持快速增長態勢，實現股東權益與管理者利益最大化的雙贏格局。

　　風險提示：

　　公司生產

　　投資建議：

　　三元顧問李偉峰認為公司是一家主營高壓輸變壓器的龍頭企業，業績比較穩定成長，建議適當關注留意。第一參考目標位31元。

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