頂點財經

　　異動原因：

　　公司對升值極為敏感,人民幣兌美元升值1%,07,08年EPS分別提高0.09,0.1元.9月份美元減息,人民幣加息可能性均較大,將進一步刺激人民幣升值.業績超預期+人民幣加速升值,將成公司股價短期上沖的催化劑。

　　投資亮點：

　　1、公司目前擁有國內規模最大的航機數量、航線網絡及最大的客運市場份額，截止06年12月，南航經營客貨運輸飛機309架、國際國內航線600多條。公司通過重組新疆航和北方航，形成了大三角結構，擴大并改善了網絡結構，鞏固了公司在國內航線網絡上的優勢。

　　2、公司主要以美元融資租賃或銀行貸款的方式購買飛機，在國際航油采購、航材租賃、購買以及大修等方面有大量的美元交易和美元負債且國際航班在國外機場的起降費等都使得公司在

人民幣升值過程中獲3、國內旅游業的快速發展、中國入世、2008北京奧運會、西部大開發戰略以及國內航空公司聯合重組,都將促進中國

航空運輸業的發展,我國國內航空運輸市場需求將保持旺盛的增長勢頭。據民航總局預測,今后二十年我國民航運輸總周轉量的平均增速將達到10%以上,民航運輸市場的發展空間巨大。

　　風險提示：

　　1、由于政府加速國際航線航權開放和采取開放的國內行業準入制度，投入中國市場的運力和航班明顯增加，國內國際航線經營競爭更加激烈。

　　2、燃油價格居高不下為主及其它外部環境組成的綜合成本因素，使國內航空公司面臨前所未有的經營成本壓力。

　　投資建議：

　　三元顧問胡文毅認為公司是國內最大的三家航空公司之一,在國內航空運輸市場居領先地位,近三年的旅客運輸量、每周定期航班數量、飛行小時、航線數目以及機隊規模在國內各航空公司中排名第一。建議可跟蹤關注為主。第一目標位27元。

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