頂點財經

　　異動原因：

　　特變電工是國內變壓器行業首家上市公司，也是中國重要的變壓器，電線電纜，高壓電子鋁箔新材料，太陽能系統工程實施及太陽能核心控制部件的研發,制造和出口企業。公司以"輸變電，新能源，新材料"為三大發展戰略，在國內國外兩個市場的競爭力都非常明顯。

　　投資亮點：

　　1、公司2006年實現主營業務收入591420萬元，同比增長31.8%，實現凈利潤21639萬元，同比增長72.4%。從細分的財務數據看，有以下現象值得關注：首先，毛利率下降幅度有限；其次，財務費用增長幅度較大；第三，投資收益大幅增長；第四，所得稅出現大幅下降。

　　2、公司主導產品變壓器的成本看，硅鋼片大約占30%，銅大約占25%，其波動對產品的毛利率和凈利潤影響巨大。我們同時認為，原材料價格上漲確實是毛利率下降的主要原因，但不應過分夸大原材料價格波動對毛利率的影響。

　　3、公司擬增發5000萬股，計劃募集資金10億元左右。募集資金投入使用后，公司的生產能力將大幅提高，能有效解決目前產能不足的現狀。公司目前在手定單相當充足，總計超過90億，產能提高將直接形成利潤增長。

　　4、公司股權激勵方案正在與有關主管部門溝通中，預計公司可能采取類似定向增發的期權方式。我們認為，股權激勵將進一步挖掘公司的潛力，公司有望維持快速增長態勢，實現股東權益與管理者利益最大化的雙贏格局。

　　風險提示：

　　公司生產

　　投資建議：

　　中山

　　相關板塊：

　　機電板塊