頂點財經

　　異動原因：

　　公司現有硫酸法銳鈦型二氧化鈦生產能力3萬噸/年，是安徽省最大的二氧化鈦生產企業，2005年二氧化鈦實際產量居國內同行業第7位，銳鈦型二氧化鈦的產量居同行業第2位。公司是國內較早的二氧化鈦生產企業之一。公司現有3條銳鈦型生產線，2006年下半年通過建設煅燒晶種裝置和鹽處理裝置，對其中1條生產線進行了改造，并于同年底成功生產出優質的金紅石型粗品，其它2條生產線改造視項目建設進度分線進行，而后處理裝置采取一次性建設，與銳鈦型其它2條生產線改造同步進行。項目建成達產后，將具有4萬噸/年的金紅石型二氧化鈦生產能力，有利于公司向高檔二氧化鈦轉型。

　　投資亮點：

　　(1)作為相對周期性特點的鈦白粉行業，目前正有望進入新一輪景氣周期。自2004年以來，以全球鈦白粉巨頭杜邦公司為代表已陸續多次提高其鈦白粉出廠價，每次提價幅度約100-150美元/噸。并且伴隨國內鈦白粉出口大幅增長與進口大幅下降，國內鈦白粉供給的相應減少已使2006年第四季度本應淡季的鈦白粉市場卻出現了相關企業調高鈦白粉出廠價的少有現象。

　　(2)區域定位展示競爭優勢。安鈉達公司地處鈦白粉下游消費密集的華東市場。與此同時，鈦精礦與硫酸是公司硫酸法生產鈦白粉的兩大原料。公司所處全國主要有色金屬基地銅陵地區的硫酸價格明顯低于全國平均水平。

　　(3)公司目前擁有3萬噸/年硫酸法銳鈦型鈦白粉產能。一般意義上，鈦白粉的兩種類型中，金紅石型相對于銳鈦型來說品質較高，使其市場價格明顯高于后者。公司正擬通過本次募股資金在原有裝置基礎上通過技改延伸擴建4萬噸/年的金紅石型鈦白粉裝置(需另外購1萬噸/年金紅石型鈦白粗粉配套生產)。1年建設期后公司鈦白粉盈利能力將明顯得以上升。

　　風險提示：

　　隨著經濟的發展和國家對環境保護的不斷重視，國家有可能出臺更嚴格的環境保護政策，使公司目前的環保措施及設備有可能無法滿足更嚴格的要求，公司將面臨增加環保投入的風險。

　　投資建議：

　　中山

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