頂點財經(jīng)

　　異動原因：

　　蘇寧電器今日公告稱，公司2007年非公開發(fā)行股票的申請已獲得中國證監(jiān)會發(fā)審委有條件審核通過。今年4月，蘇寧電器披露，2007年公司將定向增發(fā)不超過7300萬股，計劃融資24億元，主要用于新建連鎖店、建設(shè)沈陽物流中心、購置武漢中南旗艦店和購置上海浦東旗艦店等四個項目。

　　投資亮點：

　　(1)2007年上半年，蘇寧電器(002024)實現(xiàn)營業(yè)收入189.83億元,凈利潤5.78億元,同比分別增長60.58%和110.63%，實現(xiàn)每股收益0.40元，基本符合預(yù)期。

　　(2)上半年新開71家連鎖店，店面持續(xù)高速擴張。截至今年6月底，公司在全國103個地級以上城市共擁有413家連鎖店面，較上年同期增加了127家。其中，今年1-6月份，公司新進地級以上城市13個，新開連鎖店面71家。同時，公司經(jīng)營面積比上年同期增長了40.16%，總額達163.17萬平方米。

　　(3)2007年上半年公司期間費用率(不含財務(wù)費用，下同)為8.45%，較去年同期下降1.7個百分點，與我們此前對公司費用率大幅下降的預(yù)期相符，但考慮到2006年公司下半年費用率明顯低于上半年，預(yù)計全年費用率下降幅度應(yīng)低于這一水平。

　　(4)從公司銷售的產(chǎn)品分類來看，彩電產(chǎn)品因技術(shù)的更新?lián)Q代和

平板電視的普及，銷售收入和毛利率均有明顯提升；空調(diào)產(chǎn)品作為公司的主導(dǎo)優(yōu)勢產(chǎn)品，隨著近年市場的整合與調(diào)整，今年上半年毛利率同比提升了2.64個百分點；冰洗類產(chǎn)品的銷售收入和毛利率也均有提升。這三大類銷售產(chǎn)品占公司銷售收入的比重由上年同期的60.52%提升至64.10%，并拉動了公司整體銷售毛利率同比提升了0.41個百分點，達9.86%。

　　風(fēng)險提示：

　　公司2007上半年新開店面71家，但其中含置換店9家，按絕對口徑較2006年底增加62家店面，開店速度慢于我們的預(yù)期。主要原因：一方面在于隨著

商業(yè)地產(chǎn)的熱炒，尋找新的店面難度加大；另一方面，公司上半年對管理系統(tǒng)重新進行整合，也在一定程度上影響了二季度的開店數(shù)。

　　投資建議：

　　中山

證券岳叢忠認為：二級市場上該股走勢一直十分強盡，填權(quán)走勢成功，可繼續(xù)持有。第一目標(biāo)位69元。

　　相關(guān)板塊：

　　零售板塊