頂點財經

　　異動原因：

　　公司在半年報中披露，07年上半年公司凈利潤比上年同期大幅增長2642.51%。據《中國證券報》5月10日報道，公司通過交易所交易系統累積出售中糧地產股票共計700多萬股，獲得收益1.37億元。這為公司上半年業績大幅增長帶來一定推動作用。公司持有眾多公司股權，持有深能源及其他公司股權。近期隨著上市公司股價上漲，公司將獲得巨額股權溢價。

　　投資亮點：

　　(1)公司規劃未來3年內產品數控化率達到70%。但從上半年的情況和現有訂單來看，預計今年的數控化比率不會有太大變化。普通機床產品對公司的現金流貢獻較大，公司不會放棄普通機床產品的生產經營。公司規劃未來3年內海外銷售要達到營業收入的20%。隨著產品質量的不斷提高和海外銷售渠道的建立完善，公司的出口業務有望實現快速增長。

　　(2)以搬遷為契機，推行六大體系和25個事業部的矩陣式管理，同時在企業內開展

信息化建設。由于組織結構和業務流程的重組所涉范圍很廣、程度很深，預計重組效應于2008年以后才能完全體現出來。

　　(3)公司訂單飽滿，所持訂單金額約為上年同期的1.4倍。現有訂單主要來自于汽車、軍工、航空、航天等領域，其中數控機床和普通機床的訂單比例大約各占50%，訂單綜合毛利率為17%左右，和當前水平基本相當。

　　風險提示：

　　1、主導性業務不強,規模效益難以體現，管理體制相對滯后,監控與約束、競爭與激勵機制不夠完善。

　　2、資債結構欠合理，負債率偏高，財務包袱重；沉淀資產(物業)較多，清理、盤活措施力度不足。

　　投資建議：

　　中山

證券岳叢忠認為：公司旗下鴻基物流鹽田港后方陸域約18萬平方米土地，擁有4萬多平米的出口監管倉庫和約0.8萬平米的進口保稅倉庫。鹽田港是國內大型港口之一，近期李嘉誠還投資數十億到鹽田港，未來公司將受益鹽田港的發展。第一目標位11元。

　　相關板塊：

　　地產板塊