頂點財經

　　異動原因：

　　大股東山西焦煤集團是全國冶金煤市場銷售和定價的引導者，公司是國內最大的煉焦煤生產商，占據了集團乃至全國最優質的冶金肥煤資源，在資源稟賦、生產規模、技術和裝備水平等方面具有明顯領先優勢，產品主要供應寶鋼等國內大型鋼鐵企業。公司以煤炭資源綜合利用為基礎，應用先進適用技術提升傳統產業，使煤炭主業基礎更加鞏固，生產能力進一步增強；同時通過實施煤電聯營，煤焦化產業并舉的戰略，構筑了循環經濟發展的“西山”模式，被國家發改委列為煤炭行業循環經濟試點企業。

　　投資亮點：

　　(1)由于公司焦煤品種稀缺性，在需求帶動下，焦煤在年初合同煤價調整基礎上，焦煤仍然實現價格上調，達到615元/噸。公司興縣礦區規劃批復和岢瓦鐵路預計在2008年二季度通車，能夠有效釋放原煤產能和提高噸煤毛利率。

　　(2)2007年上半年業績報告顯示，公司報告期內實現凈利潤590,376,909.77元，比上年同期增長15.30%。基本每股收益0.49元，同比增長15.29%。

　　(3)未來三年，稅前凈利潤增速在35%以上。第一，汽車零部件產業向中國轉移的速度在加快，出口比重將由40%提升到50%，未來3-5年，銷售收入增速超過35%以上。第二，公司持續與整車廠商同步推出新產品，毛利率仍然能維持高位。第三，隨著規模的擴大，期間費用率將逐步降低。

　　(4)公司堅持內抓管理、外拓市場，一方面，精心組織生產銷售，強化安全管理、資金管理、成本控制和預算管理；發揮洗選技術優勢，努力提高綜合回收率和煤炭產品質量，保證了煤炭產銷量穩步增長。

　　風險提示：

　　公司焦煤品種的價格受到下游行業景氣波動影響；岢瓦鐵路通車進程，影響公司興縣煤礦的噸煤毛利率。

　　投資建議：

　　中山

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