頂點財經

　　異動原因：

　　公司是集服務、研發、生產、銷售為一體的，以智能產品為主導的現代高科技企業，擁有由海內外資深專家組成的研發團隊，截至目前通過自主研發取得了16項專利技術和軟件著作權(另有6項專利申請已受理)。公司先后進入了金融、通信、稅控等進入門檻高、市場容量大的重要應用領域，產品包括密碼卡、磁條卡、IC卡三大類多個卡種，是卡行業中產品品種最齊全、入圍終端市場最多的企業之一。

　　投資亮點：

　　(1)銀行磁條卡是近年來公司的支柱業務，給公司帶來穩定的收入，毛利率也相對較高且較為穩定。據中國銀聯的數據，公司在全國磁條卡市場05年排名第4，份額占比大約20%，排名在金邦達、黃石捷德、北京中鈔之后。

　　(2)公司的核心業務--銀行磁條卡上半年收入同比增速達73%，占整體毛利比例為44%。從銷量看，上半年預計實現銷售5130萬張、是2006全年銷量的77%，預計2007全年銷售有望超過1億張、較2006年同比增幅超過50%。我們判斷，金融卡銷售強勁增長既受益于整體需求增長，也與恒寶份額增長有關(2007年開拓銀行領域唯一未進入的建設銀行、市場份額自20%提升至約25%、超過排名第3的北京中鈔)。

　　風險提示：

　　卡市場目前已經是一個全球化市場，國際上大的卡供應商均已進入中國市場，并在國內建立了研發、生產基地。隨著競爭的加劇，不排除未來銀行磁條卡價格下跌的風險。

　　投資建議：

　　中山

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