頂點財經

　　異動原因：

　　一汽夏利擬與一汽財務有限公司、一汽轎車股份有限公司、長春一汽四環汽車股份有限公司、吉林億安保險經紀股份有限公司等公司共同出資，在北京設立專業汽車保險公司。該公司的注冊資本總額為2.6億元，其中，公司以5200萬元人民幣現金出資，占注冊資本的20%。一旦獲批，將成為國內第二家專業汽車保險公司。

　　投資亮點：

　　(1)公司上半年實現凈利潤11,738萬元，每股收益0.07元，同比下滑39.7%，與我們預期基本相符。夏利銷量下滑和降價是本部虧損的主要原因，而天津豐田上半年則實現盈利增長41.5%，貢獻投資收益2.2億元。

　　(2)公司持股30%的一汽豐田2007年后擴廠投資基本結束，投入費用將大幅減少，相應盈利將提高，且本部2008年隨著產品結構升級，高附加值產品比重增加。基于一汽集團整體上市預期，公司估值空間有望提升。

　　(3)2010年

豐田汽車在中國乘用車市場的份額將提升至10%，其中50%-60%將由天津豐田來完成。天津豐田目前已具備42萬輛產能，并擁有豐田全球戰略車型"卡羅拉"，將由產能和車型的投入期轉向銷量快速增長的收獲期。

　　(4)隨著經濟型轎車逐步回暖，公司將通過對夏利品牌進行換型以及在普及型轎車市場推出

新車來提升市場份額，同時發動機自制率的提高也有助于改善毛利率。

　　風險提示：

　　按照保險業務規律，通常財產保險公司的盈利期為4至5年，而人壽保險公司的盈利期大約為8年，也就意味著在資金投入的初期，保險公司都將經過相當長時間的難熬虧損期。

　　投資建議：

　　中山

證券分析師岳從忠認為：汽車藍籌品種，有意進軍汽撤保險領域，近日價量齊升，后市仍有望看高一線。第一目標位16元。

　　相關板塊：

　　汽車板塊