各位新浪網(wǎng)友，大家好！

     主持人：親愛的新浪網(wǎng)友大家好，歡迎來到新浪嘉賓聊天室。今天我們的嘉賓是知名分析師，也是財達證券研究部經(jīng)理李飛老師。

   隔夜美股拖累A股市場

    李總，今天滬深兩市一片慘淡，兩市都進行了一個單邊的暴跌，滬指跌了4.56%，深成指也跌了3.72%，您怎么看待今天的暴跌呢？

    李飛：從今天整個盤面來看，應該說受兩個原因的影響，一方面我們說受周邊股市的影響，早盤的時候，周一美股是暴跌的，而且美股暴跌，尤其是道指和標準普爾500指數(shù)創(chuàng)出12年的新低。隨著美國那邊的暴跌，而且應該說是全面的一個暴跌，包括我們看到奧巴馬的振興計劃，現(xiàn)在大家對預期值和當時議會提出來的異議越來越發(fā)生了市場的悲觀預期。這個時候整個金融板塊都出現(xiàn)了下跌，影響了我們A股是一個低開。但是低開之后，A股有一個主動向上回拉的過程，但是這個回拉的過程，我們注意到基本上都是一些題材股開始向上漲。所以導致了我們看到真正開始主流資金進場的跡象不明顯，昨天啟動的銀行股并沒有跟上來，導致今天大盤的持續(xù)下探。

   藍籌股是暴跌的加速劑

    在下午我們看到2點鐘左右，應該說有一波比較兇猛的殺跌，這個殺跌主要的動因應該是來自于大盤藍籌，而這些藍籌應該說在前期是有所動作，但是上漲的幅度并不高，也從側(cè)面說明市場現(xiàn)在的人氣非常不足，而且一旦出現(xiàn)恐慌性拋盤，應該說藍籌本應是采取抵抗式的品種，它反而沖到了一個率先下跌的過程。所以，我們看到全天的暴跌，跟外因美國股市不好導致大家全球信心的動搖。內(nèi)因我們自己抗風險的藍籌能力非常差，并沒有起到穩(wěn)定大盤的作用，反而出現(xiàn)了加速劑的作用，才導致大盤今天出現(xiàn)單邊100個點近期少見的暴跌。

    美股對A股影響力已不減弱

    主持人：李總，您怎么看待A股市場美股之間的關(guān)聯(lián)性？因為前天晚上美股也出現(xiàn)了暴跌，但是昨天A股表現(xiàn)還是比較好的。今天A股市場卻又大跌，您是怎么看待A股與美股之間的掛鉤現(xiàn)象呢？

    李飛：通過現(xiàn)在的走勢來看，應該說美股在某種程度上對我們的影響應該說遠遠跟2008年相比要差很多，2008年的時候我們對美股的反應非常敏感，可能美股剛剛跌下50個點，而我們這邊就跌100多個點。而美股在春節(jié)一的走勢，有一段時間我們跟美股開始出現(xiàn)了分杈的走勢，也就是美股跌我們開始不動，甚至單邊上揚。但是不能得出來，我們開始走出自己獨立的行情，美股跟我們沒有任何關(guān)系，這是不對的。

    另外，我們注意到全球的經(jīng)濟恢復應該是還是以美國馬首是瞻。這次問題的發(fā)生應該說開始是起源于房地產(chǎn)，然后是導致了美國金融體系的崩潰，然后又是實體經(jīng)濟的衰退，最終導致了像以往的歷史經(jīng)驗告訴我們，貿(mào)易壁壘的摩擦。奧巴馬的振興計劃也提到了買國貨的問題，遭到了歐盟以及亞太貿(mào)易的摩擦。過去是戰(zhàn)爭，但是這種歷史演變，今天戰(zhàn)爭未必會發(fā)生，可能會有局部的摩擦。但是前一段流程或者歷史的重演又開始了。從歷史來看，美國對我們影響最大應該是經(jīng)濟的衰退，因為我們附屬于美國的出口現(xiàn)象或者出口的例如，今年基本上測算差不多在5.5萬億左右。如果這個缺口我們無法通過其它途徑或自身消退來彌補這個缺口，對我們影響還是很大的。美國股市下跌對股指影響并不大，但是美國股市下跌證明美國投資市場的恢復，或者是美國經(jīng)濟的恢復還沒有得到世界認同，對我國的經(jīng)濟必然會產(chǎn)生負面影響，而這種負面影響傳遞到股市上不像08年稍微一動我們這邊就有反應。但是從趨勢上來看，跟我們還應該是同步的。換句話說我們的下跌在某種程度上40%—50%跟美國相關(guān)度很高，只不過反應的速度會有滯后性。

    主持人：李總也挺看重美國那邊對我們這邊的影響，現(xiàn)在美國金融危機出現(xiàn)了第二波破產(chǎn)潮，到現(xiàn)在為止可能美國2009年破產(chǎn)的銀行已經(jīng)達到了十幾家，市場上有預計，未來三到五年可能有超過1000家的美國銀行破產(chǎn)。您怎么看待美國銀行的破產(chǎn)對中國商業(yè)銀行的影響呢？到A股市場上來說，又對銀行股的股價會產(chǎn)生什么樣的影響呢？

    李飛：美國股市金融市場的下跌或者是金融市場銀行的破產(chǎn)潮的來臨，并不是超出市場預期的。其實美國這一輪經(jīng)濟危機是從地產(chǎn)開始，然后會蔓延到金融市場。而美國作為全球金融的核心，它肯定會產(chǎn)生的反應是要遠遠高過于其它國家的。這種反應我們注意到，美國的銀行破產(chǎn)，在前期從雷曼倒下之后，陸續(xù)耳熟能詳?shù)拇筱y行都紛紛倒下。這種倒下，在1929年美國當時的金融危機也出現(xiàn)過，而且破產(chǎn)家數(shù)不低于現(xiàn)在的家數(shù)。也就是說在美國歷史上是遭到過投資者不認同或者叫金融業(yè)重新大整合的時候。這種整合我認為是必要的，至少我們看到在美國積累了30年的風險之后，它一定有一個釋放的過程。而這種釋放的過程，隨著美國金融業(yè)的破產(chǎn)重組是最好的一種方式，換句話講不是主動的市場并購和整合，而是一種市場被動行為。或者當它發(fā)展到一定時期，一定有一些資產(chǎn)被國家所壟斷。雖然它是資本主義國家，但是在金融市場上國家干預的手段是越來越向我們學習了，也說明這在市場條件下，有范圍、有界限、適時地去調(diào)整，國家去參與，現(xiàn)在來看應該是正確的，不是完全的自由經(jīng)濟，完全的放任由市場去操作。所以，美國那邊的破產(chǎn)，開始對我們國內(nèi)的金融市場銀行業(yè)有一定的沖擊，因為畢竟我們的銀行在美國還是有些投資和參股的，這種風險隨著時間的推移應該說并不會真正傳遞到我們國家，因為我們國家的商業(yè)銀行或者叫股份制銀行，從某種程度上來講，雖然它跟工行、建行這種銀行有所區(qū)別，但是畢竟很多地方銀行都是當屬國資委或者是當?shù)氐膰�有企業(yè)作為大股東。當?shù)氐膰�有企業(yè)最終控股權(quán)又是國資委，變相是國資委控股。所以，在這種體制下，我們跟它們犯的錯誤不會一致。換句話說有些即使到達惡劣的條件下，也不會采取他們的這種破產(chǎn)方式。所以，在心里層面的影響，銀行遠遠大于實際操作層面。所以今天銀行股的暴跌并不是由于銀行股本身經(jīng)營發(fā)生了問題，而是大家對它的預期開始產(chǎn)生了疑問。

    主持人：今天還有一個現(xiàn)象，資金流出券商股，午后可以看到海通證券跌停，中信證券已經(jīng)跌停，您怎么看到這兩個券商龍頭股的暴跌呢？

    李飛：券商股跌停它的行情應該是隨著市場波動開始的，其實這波行情的上漲并不是以海通跟中信為主，或者說券商股里的龍頭這波上漲并不是海通和中信發(fā)展、打下的，應該說是東北證券。東北證券的走勢可以看出明顯這波上漲的走勢比海通也好，比中信也好要凌厲得多。它們的下跌說明介入證券資金的性質(zhì)是一個短線的性質(zhì)，他們并不想做一個長期的投資，只不過想利用本輪反彈的過程中在上下振蕩的機會當中去攤薄它前期的成本。包括我們看到有一部分基金也介入其中，而基金現(xiàn)在的操盤手法我們也注意到，應該說是逐漸趨向于短線，在這個過程并不是說它一定不看好這個行業(yè)，只能說他愿意在這個行業(yè)上來回尋找機會，并不想一直拿到底。既然不是一直拿到底，說明大家對整個市場走向還是定義為熊市，而不是真正牛市的開始。

    創(chuàng)業(yè)板推出的時機很重要

    主持人：李總，今天市場有一個消息，創(chuàng)業(yè)板推出時間可能延后，5月份預計推不出來，您怎么看待創(chuàng)業(yè)板推出時間的延遲呢？

    李飛：創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)不是什么新鮮事了，因為創(chuàng)業(yè)板呼聲在去年應該說是最高的。今年我們看到中小企業(yè)板有一波比較象樣的行情，而且中小企業(yè)板整個上漲幅度要遠遠大于其它板塊，很多股票都創(chuàng)出新高。在這個過程當中，我們說創(chuàng)業(yè)板跟他們的上漲有直接的關(guān)系，大家預期創(chuàng)業(yè)板馬上推出來，所以中小企業(yè)板會走出這么大的行情。但是我個人認為創(chuàng)業(yè)板的推出管理層會非常謹慎，那就是說在創(chuàng)業(yè)板推出的制度上或者是我們叫做程序上和相關(guān)配套的設施上是沒有太大問題了。主要的問題是時機問題。現(xiàn)在我們應該說推出創(chuàng)業(yè)板，不光要看我們市場本身的時機，也要看一下周邊環(huán)境是否配合。所以，在大小非減持的內(nèi)壓下，在美國金融危機的沖擊下，這種外壓下，創(chuàng)業(yè)板推出如果選擇的時機不對，很有可能會造成我們前期辛辛苦苦的準備，回到二級市場是一個大家不愿意看到的景象。在這個過程當中，如果創(chuàng)業(yè)板要推出，中小企業(yè)板應該有一個回落的調(diào)整、休整狀態(tài)。如果中小企業(yè)板還沒有整體回落就開始推出創(chuàng)業(yè)板，會造成人為的再次炒高這些股票，而且很有可能又把一批投資者套在高位。所以，創(chuàng)業(yè)板推出的前提一定是中小企業(yè)板要經(jīng)過一輪比較大的下跌和休整，這時才有可能推出創(chuàng)業(yè)板。因為我們說可能管理層考慮最多的是時機。

    產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃細則將帶來實質(zhì)利好

    主持人：李總，其實市場上還是有一些利多聲音的，比如說今天政治局有文件說要大范圍實施振興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，此前一些行業(yè)的振興規(guī)劃也已經(jīng)陸續(xù)出臺，您認為十大產(chǎn)業(yè)振興計劃蘊含著哪些投資機會？

    李飛：行業(yè)振興幾乎上市公司A股市場的或多或少都觸及到了，它們的這種參與振興計劃市場開始給出的反應是只要你能夠涉及到都會上漲，無非是漲高漲低的問題。但是隨著振興計劃的陸續(xù)登陸，投資者也發(fā)現(xiàn)很多振興計劃并不能給行業(yè)或者叫做個股帶來實質(zhì)的效應。我們看到一些傳統(tǒng)的像輕工、輕紡，這些振興計劃它可能會緩解這個行業(yè)的整個衰退期，但不可能把它們帶入一個新的高潮期。而有些行業(yè)應該說隨著振興計劃的陸續(xù)推出，它可能會提前進入快速發(fā)展期。比如說像新能源，這些行業(yè)可能隨著振興計劃的落實，還有一些基礎(chǔ)建設的配套上市公司，它們可能是真正能夠在振興計劃之后還能再走牛的股票或者還能持續(xù)走牛的這些行業(yè)，而振興計劃給它們的是加速劑，是給它們開了綠燈，給它們掃清了前面的障礙；而有些公司對于他們來講，振興計劃只能是延緩衰老劑，而不可能重新站起來。所以，投資者在剛開始推出振興計劃的時候，大家可以不去細致甄別，你可以放棄一些基本的分析，你只看到個股的走勢圖形就夠了，因為大家都會漲。隨著時間的推移，陸續(xù)要做的就是你要在各個行業(yè)里細致地去尋找真正有潛力的個股和行業(yè)。在你看不到希望的行業(yè)里，會分不清行業(yè)是否能夠通過振興計劃，重新走向朝陽行業(yè)，那你就不要輕易去碰它，因為這種風險很大。它本身不具備持續(xù)放量的能力，而只是短短的振興計劃造成了它的快速上漲，那將來回落的速度一定會比其它個股要快，而且投資者可能在上面被套。

    主持人：您覺得十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃陸續(xù)出臺之后，監(jiān)管層在兩會前后還會有什么政策出臺呢？

    李飛：我個人認為在兩會前后出臺的消息能力出利好應該叫細則，在國家大范圍內(nèi)出的利好政策，基本上從減稅到九大行業(yè)的陸續(xù)產(chǎn)業(yè)升級的振興，再下面應該說是各個行業(yè)里邊的細則振興的規(guī)則以及稅收優(yōu)惠的具體措施，這樣會對一些相關(guān)的子行業(yè)產(chǎn)生比較大的利好。其它的利好都不如這種利好來得實際，因為這是真正在實踐過程當中落實的結(jié)果，也就是我們開始喊的是口號，接下來大家要注重效果，而效果一定要規(guī)則細則的制定。投資者可以把精力或者研判宏觀基本面多在這上面做研究。

    主持人：李總，您的意思是說細則的出臺可能對上市公司的業(yè)績有實質(zhì)性的影響。

    李飛：對。

    在年報中選擇具有長期投資價值的品種

    主持人：其實到現(xiàn)在為止兩市已經(jīng)有幾十家公司公布了年報的業(yè)績，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示凈利潤增長不足三成，您是怎么看待上市公司的業(yè)績的？

    李飛：上市公司今年的業(yè)績普遍不會好于去年，這已經(jīng)是一個不爭的事實。我們說業(yè)績今年的整體下降應該說在上半年可能還會有一個持續(xù)的過程，今年的業(yè)績可能會超出一些投資者想象，也就是說有些公司的業(yè)績會非常差，而且預虧的個股在逐漸增加，這就是為什么投資者看到很多股票在業(yè)績出臺之前或者業(yè)績預告預虧的時候它反而還能漲，它想提前炒作，把這種風險在真正業(yè)績公布期的時候再釋放。所以，我們說今年的業(yè)績不好應該是對的，換句話說如果今年的業(yè)績非常好的話反而投資者要小心，虛假的業(yè)績報表會非常多。所以，在這個過程當中投資者通過不好的負面影響，你也可以看到，因為很多上市公司的業(yè)績是預減的，預增的股票會減少，而這些股票當中的黑馬不會出現(xiàn)，而白馬反而會相對明確。所以，在這些白馬當中，你能選出一些長期具有投資價值的品種，會比所有業(yè)績?nèi)�部好，你去選的時候這種難度會減小，因為畢竟數(shù)量減小了，而且在行業(yè)里邊你選出相關(guān)行業(yè)比較高的個股，你再對比九大行業(yè)政策的扶植，可能相對風險投資的把握機會就會加大。

    主持人：市場傳聞第二波金融海嘯逐漸來臨，如果第二波金融海嘯來臨，對中國的上市公司會有什么影響，預計一季報或者是半年報的業(yè)績會有什么影響？

    李飛：第二波金融海嘯會來臨是一個不爭的事實，或者說它已經(jīng)來臨了。對上市公司的影響還是再出口這一塊，因為我們看到在我國的GDP數(shù)值“保八爭九”里很大一塊是出口，還有投資，剩下就是消費。這三駕馬車里有明顯開始衰退跡象的就是出口，而如果美國那邊繼續(xù)惡化的話，會造成我們的出口難度越來越大，因為金融海嘯第二波來臨意味著美元很有可能再次貶值。而美元的貶值必然導致了我們出口本身那邊的需求減少，加上美元的貨幣貶值，我們的出口難度就會更大。而在這個過程中，如果我們不能解決內(nèi)銷的內(nèi)在動力激發(fā)，就很有可能造成生產(chǎn)出的產(chǎn)品出不去，最后導致企業(yè)只能被迫關(guān)門，因為不能否認現(xiàn)在很多南方的制造業(yè)是在以再等三個月看，并不是完全恢復性生產(chǎn)，重新步入正軌，是拿最后的本錢做賭注。一旦三個月后，發(fā)現(xiàn)那邊預期金融海嘯的威力又開始，國內(nèi)的出口減少，美元又大幅貶值，這個時候他可能就會選擇放棄。所以，我個人覺得如果說影響最大，應該還是沿海周邊出口型的企業(yè)。跟它相關(guān)聯(lián)度比較高的上市公司或者是投資參股這些上市公司，至少應該看到它們后期的收益不會特別好。

    兩會前股市下跌未必是壞事

    主持人：李總，截至今天下午亞太各個國家股市收盤，全球主要市場上有多個國家現(xiàn)在的股指已經(jīng)創(chuàng)了近年來的新低，您怎么看待A股市場的后市，會不會就像今天這次回調(diào)暴跌，近期A股市場會不會仍然繼續(xù)回調(diào)，打破前期的低點呢？

    李飛：應該是周邊股市的惡劣影響不是沒有，但不是全部的影響。這種暴跌我個人覺得并不會再回到1600點，再打破前期的低點，現(xiàn)在看還沒有這種跡象。

    在我國的股市運行當中，兩會之前一般漲，兩會之中微跌，兩會之后大跌。而今年如果在兩會跌，很可能在兩會中是漲的，或者兩會后不跌，止跌企穩(wěn)。所以，在兩會前跌未必是壞事情，至少對有些漲幅比較高的股票調(diào)一調(diào)是正常的。如果現(xiàn)在這種下跌再往下探，短線看，上漲的幅度并不大，下跌的空間并不是很深。如果能達到前期這個位置，從2200點再往下跌70點—80個點左右，應該說會有一個短線止跌的過程。如果這個止跌的過程沒有企穩(wěn)，也就在2120點附近，如果沒有企穩(wěn)的話，應該說在2050點——2060點附近也會有比較強勁的支撐。這個時候投資者如果跌到這個價位，尤其是單陰暴跌下來，投資者可以有做短線的動作。但是在方向沒有再次明確上升的信號，建議投資者半倉操作。

    貨幣政策不會緊縮

    主持人：今天有媒體發(fā)表文章說，從信貸爆發(fā)式的增長來看，金融市場仍然保持著健全的融資功能，預計央行可能不再推行去年11月份以來非常寬松的貨幣政策。您覺得央行的貨幣政策會有什么變化？對于市場會有什么影響嗎？

    李飛：我個人覺得央行再次做緊縮的貨幣政策可能性并不大。在一季度我們看到銀行流出1.6萬億的貸款，有人說是有部分資金流入二級市場，我們并不能說一定沒有。但是在這種大的環(huán)境背景下，如果說想刺激消費，想拉動經(jīng)濟，緊縮的貨幣政策顯然是不適宜的，寬松的貨幣政策無非是大家討論寬松的狀態(tài)或者寬松的底線是多少，目前我們的貨幣政策還是比較健康的，我個人并不認為它會采取像一些海外機構(gòu)預測的，采取一種通縮的貨幣政策，應該是不會的，應該會維持目前的狀態(tài)，可能它不會再繼續(xù)擴大，但是它不會縮減的。

    大小非可能是將來市場最大的莊 關(guān)注未解禁股票

    主持人：李總，今天有一個數(shù)據(jù)顯示三月份限售股解禁額再上2千億元大關(guān)，其實大小非解禁對市場來說一直是一個陰影。3月份這么天量的解禁數(shù)額對于市場會有什么影響？包括資金面以及投資者的心理層面。

    李飛：我們看到解禁股應該說是一直困擾我們市場主流的問題，現(xiàn)在我們看沒有一個特別好的方式來解決它。3月份的解禁股的壓力肯定是陸續(xù)要上來，而且我們注意到今年是解禁高潮期。在這個解禁的過程，我個人反而覺得在沒有解禁的股票上可能機會會更多。因為很多股票大家認為可能全流通之后，它的機會就出現(xiàn)了，或者沒有拋壓了。但是我們縱觀真正現(xiàn)在全流通的股票未必是市場最好的。因為在市場沒有發(fā)行新股之前，銀行貸款對企業(yè)的審查又非常嚴，企業(yè)如果想獲得短期資金，它只有在二級市場上去兌現(xiàn)，二級市場假如沒有讓他們滿意的價位，他們又無法套現(xiàn)，拉高它手中的股票再去套現(xiàn)是它惟一的一個選擇，或者說是它目前比較好的選擇。提到解禁，現(xiàn)在還沒有解禁的股票反而還有向上做價格，如果減持基本完成，它目前就沒有做價格的沖動，反而對個股現(xiàn)在的上下波動，它并不感興趣。而現(xiàn)在通過金融資本的市場已經(jīng)逐漸產(chǎn)業(yè)資本滲透進來，而且大小非可能是將來市場最大的莊。所以，這個過程中機會未必出現(xiàn)在解禁股上，機會可能出在臨近解禁股或者是沒有解禁股，可能給投資者帶來利潤。

    投資者最佳選股四準則

    主持人：李總，今天咱們分析了市場上眾多的利空或者利多的因素，您覺得今天市場會不會因為投資者看到大盤暴跌之后就恐慌性拋盤，反而又加劇了股市的暴跌。作為一個中小散戶投資者來說，在當前的市場中應該怎么操作呢？

    李飛：今天肯定有一部分恐慌性拋盤出來，因為在下跌的時候我們注意到，在下午1點開盤以后大盤開始下跌，而在1：30之后大盤是有一個快速的反彈，而這個反彈由于量能不足，緊接著再次下跌，很容易是前期漲得比較好或者是上午抗跌的股票已經(jīng)出現(xiàn)再次破位下跌，這時有一部分的恐慌盤拋出來，打破2200點，明天就出現(xiàn)一個小幅反彈在分時圖上，但是力度我們現(xiàn)在不好確定，因為畢竟成交量我們看到它是在逐漸萎縮的，有萎縮跡象。

    在這個過程中，建議投資者如果參與個股，首先你要選擇短期站在120日均價線上。第二，它在上升過程當中有一個趨勢，并沒有因為這種大跌走壞，完整的上升通道還是在繼續(xù)運行。第三，在昨日和今天大跌之后，昨天是大漲，今天是大跌，在這兩天創(chuàng)出新高的股票或者創(chuàng)出技術(shù)性新高的股票，這種股票回調(diào)投資者可以加以關(guān)注。最后，一定要在抬高之后成交量活躍，無論是漲還是跌，成交量都活躍。

    滿足這四個條件，應該說這類股票在投資者想?yún)⑴c短線博弈的時候成功的機會比較大。我的博客當中也寫到，如果沒聽明白，可以看我的博客。

    主持人：李總，其實投資者信心對市場影響也很大，一般情況下投資者都很容易追漲殺跌，您覺得投資者應該擺正一個什么心態(tài)來操作股票呢？

    李飛：首先操作者做股票的時候一定要明確你進場的目的是什么，是像你說的我為了追漲殺跌進場，還是為了中線布局進場，還是為了長線建倉進場。當這個信號、這個目的想明確的時候，你才能第二步去選股票，而且選股票的時候你要想你是以短線題材為主，是以長期行業(yè)復蘇為主，還是以整合鋪墊資產(chǎn)重組為主，當你定了題材之后再進場買股票，根據(jù)你定的時間長短再分批買入也好，一次性購買一只股票也好，這種策略才能兌現(xiàn)。否則在前兩個方面都沒有弄清楚的時候最好不要進場。

    主持人：今天由于時間關(guān)系，今天的聊天就到這里結(jié)束了，謝謝李總的精彩解答，也謝謝各位網(wǎng)友的參與！

   

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