同濟大學經濟與管理學院教授石建勛

　　當前世界經濟與金融形勢復雜多變，美國金融危機不僅給美國也給全球經濟帶來重創，令人觸目驚心。與此同時，中國資本市場也經歷了一場“大起大落”，投資者損失慘重。擺在我們面前的問題是，如何應對金融危機沖擊，使中國股市盡快恢復投融資功能，為中國經濟保增長發揮應有的作用呢？從長期來說，如何才能保持中國股市持續穩定健康的發展呢？

　　統籌兼顧三對基本矛盾

　　目前資本市場存在的問題是發展過程中的問題，發展中產生的問題只能通過發展來解決，只有通過發展創造解決問題的條件,才能最終解決問題。 在資本市場上，規范和發展、改革和發展、以及開放和發展是涉及到發展的三對基本矛盾。資本市場發展得好不好,關鍵在于能不能很好地解決這三對矛盾。

　　規范是發展的基礎。在規范基礎上的發展，才是可持續的發展，才是有效的發展。規范是手段，發展是目的。任何有損于發展的規范，都不是有效的規范。規范也不等于簡單的整頓查處，規范是一個體系，包括法律法規、監督管理和主體行為，市場各參與主體特別是政府行為都需要規范。

　　改革是進行制度調整與完善，改革促進發展，發展引導改革。我國資本市場產生和發展的特定經濟和制度環境，決定著改革將伴隨著資本市場發展的始終。堅持實現改革的力度、發展的速度和市場的可承受程度的有機統一，這是中國資本市場國際化發展的必然要求。

　　開放是發展的重要動力。開放不僅僅是為了吸引境外資金，也不是為了丟掉中國資本市場的特色，讓中國資本市場完全與國際市場接軌。開放是為了提高我國的國際競爭力，其最終目的是為了保護，保護民族特色的東西，保護比較優勢的東西。因此，堅持以改革開放促進資本市場發展，正確處理好國內發展與對外開放的關系。開放的范圍、程度、步驟要與中國資本市場的承受能力、風險控制能力和監管能力相適應，不能為了開放而開放，在開放的過程中要注意保護中國投資者的根本利益，控制好國際化的市場風險。把握好這些基本原則，開放就能真正促進發展，否則開放的過程就容易變成毀滅的過程,就不能成為發展的推動力。

　　加快推進資本市場制度建設

　　雖然目前中國資本市場的股權分置改革基本完成，解決了股權結構的歷史遺留問題，但是仍然面臨著市場基礎制度薄弱的問題，服務于國民經濟又好又快發展的功能還不能全面有效發揮。從市場結構來看，政府監管層長期以來推動的都是多層次多頭市場結構的完善，但是并未促使相應空頭市場的建立；從產品結構來看，目前證券市場的主要投資品種仍以包括股票和基金在內的基礎資產為主，相應的衍生產品大量缺乏，較為先進的金融工程類產品更是寥寥無幾；從市場運行機制來看，對證券市場內幕交易和信息披露仍處于不斷完善之中，中小投資者的利益保護制度有也待提升；從政府對市場的監管看，目前仍然存在著責任不明，政出多門，監管不到位或者對市場行政干預過多等諸多問題。因此，加快推進資本市場的制度建設，為資本市場又好又快發展提供可持續的制度保障是當前十分緊迫的任務。十多年中國資本市場的改革發展實踐表明，單靠細枝末節和局部性的調整和改革不能滿足資本市場發展的需要，必須加快全面的市場制度建設與創新，同時市場制度建設和創新必須是持續不斷的，從而保證資本市場又好又快發展的可持續性。

　　將資本市場納入整體規劃

　　雖然資本市場在我國國民經濟發展中的地位與功能日益重要，但市場中長期發展戰略和制度建設卻很難納入決策者的決策視野，久而久之，就形成了中國資本市場所特有的混亂的監管取向、功利性的股市政策與隨機漫步式的市場發展，在國家怎樣發展股市、國家怎樣愛護資本市場、國家怎樣保護資本市場、國家怎樣監管資本市場等一系列重大問題上都出現了或明或暗、或多或少的機制性缺失與方向性走偏。因此，就中國資本市場發展的現實狀況與未來趨勢來說，現階段中國資本市場迫切需要解決的最緊迫也是最重要課題，是把資本市場發展提升為國家的主導戰略。從戰略和全局的高度規劃中國資本市場的長遠發展戰略，把資本市場發展戰略納入國民經濟整體發展規劃之中，與國民經濟中長期發展戰略相協調配套。看不到中國資本市場發展中所包含的中國和平崛起的戰略內涵，僅僅從指數變動或僅僅從解決流動性過剩的角度來看待資本市場發展就是一種消極的觀點，中國經濟的發展需要從更高的角度、更廣的視野、更長久的方略來認識和保持資本市場又好又快的發展。

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