在這一輪由美國金融危機引起的全球資產價格泡沫破裂的風暴中，A股PE至今調整71%至14倍附近，接近歷史最低水平；PB也已下降68%，根據估值模型，在最悲觀假設下，PB也已接近合理區間。盡管如此，資產價格泡沫破裂的過程至今似乎還未走完，底部構筑過程仍將漫長。

　　貨幣缺口，也就是貨幣供應量M2增速與名義經濟增速之間的差額，和股市運行趨勢之間存在重要關系。實證數據顯示，在大多數情況下，當貨幣供應量M2增速高于名義GDP增速時，市場會好轉，否則會下跌。本輪熊市同樣具備這樣的特征。我們相信，當貨幣供應增速重新超過名義經濟增速時，市場應該會好轉。

　　一般來說資本市場的回升會提前實體經濟半年左右時間。目前，隨著各國政府的大力干預，金融危機會逐步平息下來，實體經濟的恢復有望在明年下半年左右，全球經濟可能會見底，甚至有所緩和。也許現在是大家非常恐慌的時候，但在這個過程中，也許一個歷史性機會正逐步向我們走來。

　　(湯維清：招商證券副總裁)