報告摘要:
黃山旅游前三季度實現(xiàn)收入同比增長 10.11%,歸屬上市公司股東凈利潤同比增長36.87%;第三季度單季營收同比增長15.94%,歸屬上市公司股東利潤同比增長66.35%。前三季度接待游客248萬,同比增長8.5%,其中第三季度增長16%。
公司盈利和客流雙增,多催化劑開始釋放。公司營運效率提高,期間費用率有一定下降。玉屏索道等多項目有序推進,景區(qū)服務(wù)質(zhì)量、游客承載能力將不斷提高,新業(yè)務(wù)的探索為公司帶來外延成長空間。同時,途經(jīng)黃山的京福高鐵7月通車,景區(qū)正式并入便利的全國高鐵網(wǎng),未來將受益于我國高鐵建設(shè)的不斷深化,游客量有較強增長預(yù)期。
本年度,黃山旅游順利完成增發(fā)2685萬股,募集資金凈額4.89億。
本次發(fā)行的發(fā)行價格為18.55元/股,較發(fā)行底價有49%的溢價。
我們認(rèn)為多項催化劑將持續(xù)釋放,中期來看黃山旅游業(yè)績將維持較高增長速度。我們預(yù)測2015-2017年EPS 分別為0.62、0.74、0.81。2015年11月3日收盤價20.97,對應(yīng)PE 33.76倍、28.45倍、25.76倍。公司股價處于安全范圍內(nèi),可適當(dāng)配置,維持買入評級。
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