[摘要]

　　投資要點：

　　公司本次非公開發行的數量不超過3，040萬股，限售期36個月，發行價格不低于人民幣26.71元/股。預計募集資金總額不超過81，198.40萬元，扣除發行費用后擬投入建設鎮江魔幻海洋世界項目及償還銀行貸款。2、股權結構維持相對穩定，高管參與定增彰顯信心投資鎮江魔幻海洋世界有望增厚利潤，中短期緩解財務壓力鎮江魔幻海洋世界項目計劃于2016年初開工建設，于2017年末竣工交付使用。項目建成并達產后，預計營業收入約4.34億元，新增凈利潤約1.62億元（公司享有70%的收益）。截至2015年6月30日，公司資產負債率（合并報表口徑）已達到41.29%。該等資本結構制約了公司進一步間接融資的能力，同時也使公司面臨一定的經營風險。公司需要通過股權融資獲得資金并償還部分銀行貸款，有效地降低銀行貸款規模、降低資產負債率，提高財務穩健性和公司的抗風險能力，同時為未來的項目建設儲備債務籌資空間。

　　公司戰略規劃清晰（1）前期通過技術輸出、管理輸出的方式解決新產品設計開發、品牌擴張、團隊打造、人才儲備的問題，即“借船出海”，并為公司提供一定的利潤增長點。（2）中、后期通過增資、并購等資本運作手段，投資到資源優秀、市場前景良好、盈利能力強的項目，整合上下游產業鏈，擴大經營規模和資產規模，跨越式提升經營業績，增強抗風險的能力。（3）加快推進公司大數據建設工程，實現線下與線上的主動互動功能，促進提升公司跨地域投資和運營管理的能力。

　　投資建議2015年項目規劃豐富，大白鯨系列項目仍是15年重要看點。長期以來資金成為限制公司發展的重要因素，本次非公開發行將一定程度上緩解此問題，募投項目運營后（預計2017年底）有助于增厚利潤。中短期來看，本次增發對利潤表的影響主要體現在減少財務費用上。預計2015～2017年EPS為0.44、0.45、0.53元/股，對應PE分別為67.8/49.3/41.9倍。管理層持股彰顯信心。維持增持評級。

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