[摘要]

　　事件：

　　10月23日晚，承德露露（000848）公布了2015年三季報，2015年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入21.32億元，同比增長1.18%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤3.44億元，同比增長0.46%；基本每股收益0.4575元，同比增長0.46%。

　　其中Q3單季度實現(xiàn)營收5.58億元，同比增長-2.61%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.87億元，同比增長9.98%。

　　點評：

　　2015年Q3營收同比小幅下跌，原材料成本降低提升產(chǎn)品毛利率。公司露露系列產(chǎn)品主要包括杏仁露、果仁核桃露等，其中杏仁露是公司傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)品，具有季節(jié)性，銷售額占公司營收比和市占率都超過90%，而果仁核桃露屬于公司戰(zhàn)略新品，不受季節(jié)性束縛，目前銷量還較少。2015年Q2公司為推廣新品，銷售費用同比增加120.95%，當(dāng)期銷售收入增長32.48%，本期銷售費用同比僅增長0.26%，收入同比增長也降為負(fù)數(shù)，-2.61%，說明公司新品的銷量增長主要還是依靠加大營銷投入達成，尚未形成內(nèi)在的品牌拉力。Q3公司凈利潤同比增長9.98%，主要是因為近幾年主要原材料價格降低提升了公司毛利率，本期公司毛利率為43.01%，同比增長1.47pct。

　　5萬噸新產(chǎn)能預(yù)計年底前投產(chǎn)，可緩解杏仁露旺季供給壓力。公司優(yōu)勢產(chǎn)品杏仁露銷售具有季節(jié)性，通常一、四季度銷售額能占全年70%，過去公司在旺季杏仁露一直是處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。2015年5月15日，公司董事會臨時會議通過了鄭州露露新增兩條露露系列飲料生產(chǎn)線項目的投資議案，建設(shè)期6月，項目建成后，預(yù)計每年可新增產(chǎn)能5萬噸，銷售收入3億元，凈利潤3089萬元。項目預(yù)計年底前可全部投入使用，這次增加的產(chǎn)能可緩解公司旺季供給壓力，增加企業(yè)營收。

　　核桃露市場競爭激烈，后續(xù)發(fā)展有待觀察。核桃露屬于行業(yè)增長速度快，競爭也非常激烈的行業(yè)。核桃露優(yōu)勢品牌“六個核桃”銷售額已過百億，伊利、蒙牛、娃哈哈等飲料巨頭也紛紛介入，相比之下，公司在資金、品牌、渠道等方面都有差距，短期可享受行業(yè)增長紅利，長期發(fā)展尚需觀察公司戰(zhàn)略的實施與成果。

進入【新浪財經(jīng)股吧】討論