雷迪奧創意屏“技術+品牌”優勢顯著，助推公司業績高增長

　　創意屏全球市場規模超過90億元，雷迪奧深耕海外高端領域，2014年實現營收2.05億元，毛利率高達44%。未來雷迪奧憑借其技術優勢及品牌影響力，擴充產品線的同時進軍空間更大的中端市場，有望在2017年營收突破7億元。洲明科技以2.15億元并購了業績快速增長的創意屏企業雷迪奧，在擴展洲明科技顯示屏應用領域，完善產品布局的同時，也將帶來強有力的業績支撐。

　　小間距LED顯示屏市場高速增長，公司有望充分受益

　　隨著技術不斷提升以及價格逐漸下降，小間距LED顯示屏有望實現對傳統拼接屏、高端大屏電視機、投影機的部分替代，2020年國內小間距LED顯示屏的市場規模將達189億元，年復合增長率為67%。洲明科技布局較早，現多個相關技術成型，產品也在大量出貨中，優勢顯著，將充分受益于行業高速增長。

　　海外EMC緊鑼密鼓進行時，智能照明亮點多

　　海外市場戶外照明EMC模式落地，僅美國市場規模就達到600億美元，如此龐大的存量市場將在未來三到五年全部被LED替換。洲明科技積極布局海外EMC項目，現已拿到美國佛羅里達州路燈工程、法國路燈工程等多個項目。另外，公司率先研發推出室內定位LED燈產品，擁有先進智能照明技術儲備，有望形成新的增長點。

　　盈利預測及評級

　　15年不考慮收購雷迪奧少數股權增厚的影響，我們預計公司2015~17年EPS分別為0.67/1.05/1.43元�？紤]到公司小間距和創意屏快速增長，帶來收入規模和盈利能力提升;海外EMC及智能照明領域的布局有望形成新的增長點，給予公司“買入”評級。

　　風險提示

　　競爭加劇的風險;產品價格下滑;收購兼并整合不及預期風險。

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