9月29日董事會(huì)發(fā)布同意撤銷公司H股在香港聯(lián)交所上市地位，且同意向公司全體H股股東寄發(fā)中國(guó)恒天控股有限公司提出現(xiàn)金要約收購(gòu)公司全部H股股本且建議撤銷H股上市的《綜合要約及響應(yīng)文件》。公司當(dāng)前港股價(jià)格11.2港幣，回購(gòu)價(jià)格12港幣，預(yù)計(jì)完成港股回購(gòu)將是大概率事件，后續(xù)有望進(jìn)一步推進(jìn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。維持目標(biāo)價(jià)25.69元(對(duì)應(yīng)2015PE25倍)。維持“增持”評(píng)級(jí)，維持2015-17年盈利預(yù)測(cè)0.96/1.40/1.63元。

　　央企改革推進(jìn)，傳統(tǒng)紡機(jī)主業(yè)存在轉(zhuǎn)型可能性。公司紡機(jī)業(yè)務(wù)起家，新能源/智能汽車板塊亦有布局。考慮到集團(tuán)產(chǎn)業(yè)涉及紡織/紡機(jī)和汽車業(yè)務(wù)，旗下相關(guān)業(yè)務(wù)板塊多有交叉。預(yù)計(jì)傳統(tǒng)紡機(jī)業(yè)務(wù)步入整合去產(chǎn)能階段，集團(tuán)有條件整合傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，推進(jìn)旗下上市公司轉(zhuǎn)型。

　　信托股權(quán)安全邊際高，股東積極轉(zhuǎn)型提升重估區(qū)間。(1)根據(jù)公司披露，2014年底中融信托資產(chǎn)管理規(guī)模已接近約7500億元，保守起見(jiàn)，即使不考慮紡機(jī)業(yè)務(wù)板塊估值，目前市值對(duì)應(yīng)信托管理資產(chǎn)規(guī)模不足4%，大幅低于行業(yè)可比標(biāo)的水平(如安信信托)。(2)中融信托2015年擬增資至110億元，積極推進(jìn)資產(chǎn)管理等子公司建設(shè)，資本規(guī)模穩(wěn)居前三大信托機(jī)構(gòu)，行業(yè)地位穩(wěn)固。下半年財(cái)政加碼，穩(wěn)增長(zhǎng)政策推進(jìn)，PPP項(xiàng)目創(chuàng)新有望再提信托業(yè)務(wù)空間，信托業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)可控。

　　核心風(fēng)險(xiǎn):轉(zhuǎn)型低于預(yù)期，剛兌風(fēng)險(xiǎn)大幅暴露。

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