[摘要]
事件：
公司披露2015年中報，上半年實現收入15.73億元，同比上漲2.6%，歸母凈利潤2.57億元下降2.40%，扣非后凈利潤下降0.44%，EPS0.34元，收入基本符合預期，利潤略低于預期。
簡評受益二季度收入端大幅增長，上半年收入增速轉正15年上半年前20大飲料公司整體收入下滑幅度較大，除功能性飲料（紅牛20%增速）、包裝水（華潤創業以怡寶為主的飲品收入25%的增長）還有較大增幅外，國內相關領域的飲料巨頭收入均繼續呈現不同程度的下滑或增長乏力。
公司在一季度自然銷售清理完庫存的前提下，單二季度收入3.28億元，達到上市以來歷史同期最高水平，同比增速32.48%，同時經營活動產生的現金流量凈額大幅增長462.41%，預收款也達到歷史同期最高水平，顯示公司收入質量較高。
分結構來看，在整體消費環境疲弱的態勢下，公司依靠老品牌和優良的品質積累下來的忠誠度非常高的消費者帶動老產品杏仁露保持增長，但核桃露整體受到競爭對手低價無序競爭、重點投放市場本身競爭環境非常激烈等因素略有下滑。
受益于管理提升物流費用仍有凈下降，廣告投入恢復正常，凈利率略下降公司植物蛋白飲料營業成本同比上漲1.74%，毛利率略增0.47%，考慮到關聯交易披露出的杏仁、核桃仁、印鐵罐單噸原料采購成本分別同比下降10%、7%、15%，同時14年10月底杏仁露出廠價提價+長期促銷活動核算下來后同比持平，果仁核桃出廠價沒有變化，毛利率穩增主要得益與成本端的下降。
銷售費用同比增長10%帶動費用率上升1.21個百分點。分結構看廣告費用同比上漲4100萬、28.5%，，除了今年春節旺季延后廣告費用投放集中在1、2月，而14年投放集中在13年的12月和14年1月，以及去年二季度換屆事宜導致廣告投入暫緩，可以看到今年廣告市場費用投放步入正常軌道。
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