[摘要]
業績符合預期光大證券公布15年半年報。公司1H15共實現營業收入95.21億元，同比增加395.3%；凈利潤48.78億元，同比增加1，180.1%，對應EPS1.43元。截止至2015年半年末，公司總資產2，408.94億元，總負債2，093.86億元，凈資產291.12億元，報告期ROAE17.20%。符合業績快報指引。
發展趨勢1H15經紀業務錄得營收43.87億元，占總收入比42.1%。傭金率錄得5.7bps（行業平均5.1bps）。公司采取了客戶分級管理，分公司實體化改革，優化互聯網平臺的方式促進經紀業務開展，我們認為公司在震蕩市中經紀業務面臨的壓力將小于同業。
1H14公司尚處于自營業務限制階段，基數較低，1H15公司錄得25.82億自營業務收入（+10，678.5%YoY），占總收入比達26.8%，期間投資收益率為14.35%。但近來受政策指導影響，下半年自營業務收益較不確定。
公司投行業務錄得收益9億元，其中股票融資市占率2.04%（+1.9%YoY），債券融資市占率1.75%（+1.4%YoY），公司穩居新三板融資規模首位，投資收益率180%，另錄得做市業務收入3.7億元。
資本中介業務1H15錄得利息8.9億元。公司始終保持著較高的兩融滲透率和轉換率，1H15兩融市占率3.4%（經紀業務市占率2.7%）。托管市值兩融轉化率6.16%。
在成本端公司成本控制持續優化，管理費率下探至29.36%。
公司在15年發行130億次級債的情況下，杠桿率迅速由2.98x攀升到4.58x，杠桿率的提高也帶動公司的ROE的增長。隨著A股定增落地，我們預計公司2H15杠桿率將有所下降。
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