事件。
據(jù)中國(guó)國(guó)防科技信息網(wǎng)7月7日?qǐng)?bào)道，美國(guó)海上系統(tǒng)司令部近日向L-3通信海事系統(tǒng)公司授予760萬(wàn)美元合同，將為“伯克”級(jí)IIA型驅(qū)逐艦提供兩套混合電力推進(jìn)系統(tǒng)，預(yù)計(jì)2016年7月交付。混合電力推進(jìn)系統(tǒng)旨在解決美國(guó)海軍艦艇低航速下的高油耗問(wèn)題。若“伯克”級(jí)驅(qū)逐艦在航時(shí)有一半時(shí)間采用混合電力推進(jìn)，就可使艦艇加油時(shí)間間隔延長(zhǎng)2.5天。
評(píng)論。
湘電承擔(dān)了我國(guó)軍艦動(dòng)力系統(tǒng)第三次革命的光榮使命。我國(guó)軍艦航速(20-36節(jié))長(zhǎng)期低于世界主流水平，這已成為海軍的“心臟病”。全電推進(jìn)技術(shù)的出現(xiàn)有望解決中國(guó)軍艦的“心臟病”。馬偉明院士坦言，艦船綜合電力系統(tǒng)所帶來(lái)的實(shí)質(zhì)性變化可與艦船動(dòng)力由帆船發(fā)展為蒸汽機(jī)船、由蒸汽機(jī)船發(fā)展為核動(dòng)力船相提并論，是艦船動(dòng)力平臺(tái)的第三次革命。受益于極高的壁壘、與軍方深入的技術(shù)合作以及長(zhǎng)期的技術(shù)積淀，湘電成為海軍唯一定型的電力推進(jìn)系統(tǒng)生產(chǎn)單位，為我國(guó)海軍艦船的“大腦”和“心臟”動(dòng)大手術(shù)提質(zhì)增效的歷史使命就落在了湘電肩頭，公司的軍工業(yè)務(wù)經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的堅(jiān)守，站在了爆發(fā)的前夜。
湘電是湖南國(guó)企改革的龍頭。湘電股份大股東湘電集團(tuán)是湖南省26家省管國(guó)有企業(yè)中首批國(guó)企改革試點(diǎn)企業(yè)。改革的核心主要有兩點(diǎn):(a)混合所有制改革:未來(lái)目標(biāo)是類似中聯(lián)重科的股權(quán)結(jié)構(gòu);(b)資產(chǎn)證券化:以湘電股份為平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)主業(yè)整體上市，將非主業(yè)剝離或者移交。公司的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)“產(chǎn)權(quán)多元化、機(jī)制市場(chǎng)化、團(tuán)隊(duì)職業(yè)化、研發(fā)精深化、管理精益化、軍民國(guó)際化”。集團(tuán)收入是上市公司2倍(131億元)，未來(lái)將通過(guò)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入實(shí)現(xiàn)整體上市。當(dāng)前，湘電集團(tuán)的業(yè)務(wù)由五大板塊構(gòu)成:交直流電機(jī)、軍工、新能源(風(fēng)機(jī))、軌道交通和特種水泵。其中，收入規(guī)模最大的是風(fēng)機(jī)板塊，但盈利能力最強(qiáng)的是軍工板塊。
我們預(yù)計(jì)， 公司2015年EPS 0.63元(風(fēng)電0.5元+軍工0.13元)，2016年EPS 1.0元(風(fēng)電0.6元+軍工0.4元)，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2015年P(guān)E僅36倍。估值和業(yè)績(jī)雙提升的空間非常大。
投資建議。
我們認(rèn)為，湘電股份是目前A股海軍裝備標(biāo)的中彈性最大、成長(zhǎng)性最好、風(fēng)險(xiǎn)收益比最高的品種之一。考慮到艦船核心動(dòng)力裝備的壟斷性，特別是新型水面水下艦艇的列裝空間巨大，我們給予公司“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)40元。
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