中證網訊 今日長城證券發布報告，給予美的電器(000527) “推薦”評級。長城證券指出，公司四大業務齊頭并進，整體毛利略有提升。空調業務實現收入 199.03 億元，同比增長 34.66%，大幅高于行業平均 5.5%的增幅；冰箱業務實現收入 21.03 億元，同比增長 58.95%；洗衣機業務因小天鵝產品線的加入，實現收入 18.5 億元，同比增長 182.36%；壓縮機收入 17.36 億元；公司整體業務毛利率由 18.60%提高到 19.41%。

　　長城證券還認為，業務快速擴張，營運資金面臨壓力。報告期內公司銷售費用、管理費用和財務費用增幅分別為 52.15%、53.88%、130.39%，主要原因在于空調銷售渠道變革、冰洗業務推廣力度增強，以及短期借款增加導致利息支出增長等因素影響。此外，由于國內營銷模式變革和海外銷售結算方式變更，應收賬款和應收票據分別增長 189.47%、157.52%，公司營運資金面臨一定壓力。

　　公司增發有助于改善資本結構。美的電器 2 月 28 日公布了公開增發預案，目前公司增發工作正按計劃進行。我們認為增發不僅能夠解決公司冰洗等業務發展急需的資金，同時也能給有效緩解營運資金緊張狀況，改善目前資產負債率過高的現狀，對公司長遠發展有重要意義。

　　長城證券看好公司長期投資價值。美的電器入主小天鵝后，美的在空調、冰箱、洗衣機三大白色家電業務確立了國內行業第二的地位，未來的主要看點在于公司整合現有白電資源，發揮美的系在采購、生產、物流、市場、銷售等方面的協同效應，鞏固并提升公司在三大產品領域的市場份額。