新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　聯合證券

　　●我們預計2008 年稅后每股盈利仍可達0.6 元，預計2009 年成本壓力將有所舒緩，每股稅后盈利為0.79 元。無論是相對估值還是絕對估值都已經可以得出具備足夠吸引力的結論，維持“增持”建議。

　　●依照目前價格漲幅，并且假設純堿價格年內維持20%上漲幅度不變，測算結果2008 年綜合毛利率由2007 年的36.2%下降到32%，每股收益0.51元，2008 年動態PE 為19 倍，與當前汽車板塊動態PE 基本

　　相當。因此，我們認為當前股價已包含了對燃油和純堿成本上漲的最悲觀預期。

　　●事實上，2008 年的成本下降因素并未被充分考慮，通過產品結構的改善，對化解成本壓力也會有較大助力。而我們預計建筑及浮法玻璃市場的相對低迷將使得純堿價格在年內剩余時間進一步走低的可能性較大。

　　●預計2008 年公司即可獲得一汽豐田和廣州豐田全部產銷量50%的訂單。預計2008 年公司國內OEM 部分的銷量增長率將接近30%。我們估計海外OEM 市場的銷售所受影響較小，由于福清基地為海外維修市場出口騰出了足夠產能，2008 年上半年海外維修市場出口依然保持了穩定增長。