平安證券

　　1、項目的選擇體現(xiàn)鋼鐵企業(yè)區(qū)位優(yōu)勢的重要

　　本次獲批的兩個項目均靠近港口，其中，湛江港擁有華南地區(qū)最大的25萬噸級鐵礦石碼頭和華南地區(qū)最深的30萬噸級航道，是中國西部和華南地區(qū)貨物進出口的主通道和中國沿海主樞紐港之一。從國外鋼鐵產業(yè)的發(fā)展進程來看，鋼鐵企業(yè)均向沿海集中，這是因為鐵礦石和鋼材大宗貿易商品的特性，使沿海鋼企的原材料進口及鋼材出口成本低。

　　2、 項目獲批和淘汰落后同步進行

　　本次項目的獲批并非是簡單的建設，而是和淘汰落后產能相結合。根據(jù)“兩會”結束后溫總理的答記者問，節(jié)能減排是我國“十一五”期間的重要工作之一。鋼鐵行業(yè)是污染大戶，在鋼鐵產能總體供過于求的背景下，新建大項目和淘汰落后產能同時進行，一方面，可以降低鋼鐵行業(yè)的污染物排放，提高行業(yè)集中度，另一方面，可以實現(xiàn)技術領先及位置優(yōu)越企業(yè)的規(guī)模擴張。

　　3、 湛江鋼鐵項目基地獲批對公司構成利好

　　廣東省每年消費鋼材3000～4000萬噸，韶鋼松山的鋼材產能僅400萬噸，因此省內存在較大的供需缺口，雖然目前沒有公布湛江港鋼鐵項目的具體規(guī)模，但項目的獲批，將理順省內現(xiàn)有鋼鐵企業(yè)的競爭關系，為韶鋼松山開拓了發(fā)展空間。根據(jù)發(fā)改委的批復，寶鋼集團將以成立一家新公司的方式兼并重組韶鋼和廣鋼，韶鋼和廣鋼將全部進入寶鋼集團。目前，韶鋼松山的盈利情況較寶鋼有很大的差距，正因為如此，我們認為，寶鋼未來對公司技術及管理方面的改造將提升公司的業(yè)績增長空間，這一點，同樣被寶鋼收購的八一鋼鐵的業(yè)績大幅提升就是很好的例子。

　　4、上調評級至“強烈推薦”。我們看好湛江港項目的獲批及寶鋼的入主，這些將打開公司的長期發(fā)展空間，預計公司08年EPS為0.65元，對應市盈率僅為12倍，上調投資評級至“強烈推薦”。