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　　天相投顧 楊曉雷

　　2007年年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入761.8億，同比增長17.5%；營業(yè)利潤145.5億，同比下降11.9%；歸屬于母公司的凈利潤102.2億，同比下降13.65%；全面攤薄后EPS為0.82元，分配預(yù)案為每10股派現(xiàn)金0.53元(含稅)。

　　公司經(jīng)營業(yè)績符合我們的預(yù)期。公司營業(yè)收入的增長主要是由于原鋁銷售量的增長和化學(xué)品氧化鋁等其他產(chǎn)品銷售收入同比增加所致。而營業(yè)利潤及歸屬于母公司的凈利潤下降是由于營業(yè)成本及期間費用的增長超過營業(yè)收入的增長造成的。

　　中國鋁業(yè)的未來兩個看點是：(1)整合大股東中鋁公司“鋁加工”業(yè)務(wù)；(2)公司資源戰(zhàn)略的拓展。我們看好鋁行業(yè)的發(fā)展，考慮可能被收購的6家公司涉及產(chǎn)能，中國鋁業(yè)08、09年每股收益分別為0.93元和1.03元，對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為24和21倍，我們給予中國鋁業(yè)“增持”的投資評級，但同時提醒投資者注意原材料價格波動風(fēng)險、鋁行業(yè)周期波動風(fēng)險、鋁加工資產(chǎn)整合風(fēng)險，另外，最近大盤持續(xù)調(diào)整，請投資者注意。