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　　天相投顧 李綱領

　　2007年報顯示：公司全年共實現營業收入178.76億元，同比增長52.25%；利潤總額43.14億元，同比增長140.12%；歸屬于母公司所有者凈利潤29.18億元，同比增長139.57%，綜合毛利率27.84%，同比增長約7個百分點，按照公司6.6億總股本計算，基本每股收益5.53元，全面攤薄每股收益 4.40元.分配預案每10股派發現金紅利10元(含稅)。

　　三大主營業務造船、修船和柴油機制造業績增長迅速，我們認為公司業績大幅增加的原因是(1)公司造船、柴油機制造和修船三大業務的量價齊升；(2)資產注入的外延式增長，使得公司產能大幅增加；(3)加強管理，公司生產效率明顯提高，內涵式增長進一步提升公司盈利能力。此外，公司收購資產提升公司投資價值，未來外延式發展尚存空間。

　　綜合考慮此次資產注入和鋼材漲價的影響，我們預計公司08-09年的EPS為7.53元和10.46元，公司3月17日收盤價為141.09元計算，對應08和09年動態市盈率為19倍和13倍，考慮到今后幾年穩定的高增長和持續的優質資產注入，公司目前的估值優勢已經很明顯，維持“買入”評級。

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