安信證券

　　●公司業績穩定增長，與我們之前預測基本一致：金陵飯店公布2007年報，實現營業收入40923.25萬元，同比增長19.84%；利潤總額8852.03萬元，同比增長38.50%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤5854.33萬元，同比增長34.56%；完全攤薄后每股收益為0.20元(年報會計指標部分披露為0.22元)，與我們之前的預測基本一致；

　　●商貿業務快速增長，新股申購投資收益成利潤重要增長點：由于受南京地鐵二號線施工的影響，酒店業務僅增長6.36%，利潤率則由于物價及員工工資水平的上漲下滑了0.27個百分點；商貿收入快速增長，同比增長38.2%，利潤率提高1.11個百分點；相較而言，投資收益大幅增加成為了今年利潤的意外增項，其中，新股申購收益達到1042.6萬元，公司參股30%的金陵置業貢獻了197.6萬元的權益利潤，這是在扣除800多萬元股權投資差額攤銷后的結果，公司今年實際的利潤份額達到1104萬元；

　　●對外擴張終走出實質性一步，長期發展仍需厚積薄發：在發布年報的同時公告，公司與金陵飯店集團控股的天泉湖開發建設公司達成投資意向，將在天泉湖旅游度假區內建設一集五星級標準度假酒店、公寓式酒店、高檔會議設施、休閑度假公寓等休閑度假旅游功能性設施為一體的旅游生態園，首期占地300畝（有關項目背景資料見下文），金陵的對外擴張在集團的大力支持下終走出實質性的一步，盡管“休閑度假旅游＋酒店＋地產”的發展模式需相對較長的開發周期，但我們看好該項目的發展前景，長期的良性發展仍需厚積薄發；

　　●新金陵飯店建設方案調整提升項目投資回報：延續之前的公告，公司此次進一步公告了金陵飯店改擴建工程的調整方案（具體方案內容見下文），新金陵飯店在占地、高度、建筑面積以及總投資均獲得顯著提升的同時，亦根據市場情況調整了客房方案，房間數量將獲成倍增長，進一步提升項目的投資回報；

　　●盈利預測及投資評級：根據年報的有關情況，我們調整了2008~2010年盈利預測，每股收益分別為0.26元、0.33元和0.43元，09年之后的加速增長成為公司的主要看點，基于公司的發展戰略定位和理性謹慎的擴張風格，我們認為，金陵飯店將是一家非常值得長期關注的旅游上市企業，我們維持對公司“增持-A”的投資評級，但鑒于目前國內證券市場整體氛圍的變化，下調目標價至15.50元。