神火股份（000933）主營煤炭開發(fā)和電解鋁生產(chǎn)，是我國煤炭行業(yè)34戶國家重點企業(yè)之一，同時也是我國六大無煙煤基地之一，煤質(zhì)優(yōu)良，擁有完整的煤電鋁產(chǎn)業(yè)鏈，業(yè)績快速增長。

　　煤炭漲價提升業(yè)績

　　今年以來，國內(nèi)煤炭價格呈現(xiàn)出持續(xù)大幅上漲態(tài)勢，短期天氣因素加上更多需求的支撐是煤炭價格持續(xù)走高的原因所在。行業(yè)研究員預(yù)計，今年我國宏觀經(jīng)濟(jì)仍將保持10%以上的增速，煤炭需求將會保持在8%以上，而煤炭供應(yīng)增速則有望與2007年持平。

　　考慮到運(yùn)輸及安全治理，全年煤炭供求總體依然呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢，價格走高自然也在情理中。對于行業(yè)企業(yè)而言，供求偏緊以及煤炭價格的上漲將為其業(yè)績增長創(chuàng)造良好條件，因此，在未來兩年，國內(nèi)煤炭行業(yè)景氣推升的樂觀預(yù)期下，公司產(chǎn)能有望進(jìn)一步擴(kuò)張。目前公司在建煤礦設(shè)計年產(chǎn)能約700萬噸，“十一五”期間將陸續(xù)投產(chǎn)，預(yù)計至2010年，公司煤炭總產(chǎn)能將達(dá)到1100萬噸，邁入國內(nèi)大型煤礦企業(yè)之列。

　　產(chǎn)業(yè)鏈日趨完善

　　通過投資入股、收購資產(chǎn)等方式，公司主營業(yè)務(wù)已逐步形成煤電鋁一體化經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)鏈，在煤炭產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的同時，公司也已成為國內(nèi)大型的原鋁生產(chǎn)商。從經(jīng)營上來看，煤電鋁一體化的盈利模式將更好地幫助公司規(guī)避行業(yè)波動的風(fēng)險，通過一體化產(chǎn)業(yè)鏈的構(gòu)建，公司業(yè)務(wù)的周期性特征將不再明顯，盈利能力有望得到進(jìn)一步增強(qiáng)。為進(jìn)一步調(diào)整、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，構(gòu)建完整的煤電鋁材產(chǎn)業(yè)鏈，增強(qiáng)抵御市場風(fēng)險的能力，提高綜合經(jīng)濟(jì)效益，公司與商電鋁業(yè)共同出資設(shè)立商丘陽光鋁材公司，建設(shè)年產(chǎn)15萬噸高精寬幅鋁板帶生產(chǎn)線項目。目前我國鋁工業(yè)深加工產(chǎn)品市場正處于快速發(fā)展時期，隨著業(yè)務(wù)向產(chǎn)業(yè)鏈下游的延伸，公司與合作方優(yōu)勢互補(bǔ)，不僅培育了新的利潤增長點，其整體競爭力也有望再上臺階。

　　產(chǎn)量有望大增 機(jī)構(gòu)推薦

　　基于公司成長性明確，且2009年煤炭產(chǎn)量有望翻番，招商證券預(yù)計公司2008年、2009年每股收益分別為2.3元和3.06元，維持對公司強(qiáng)烈推薦的投資建議。

　　（天信投資 王飛）