●浙江醫藥發布產品提價公告后，我們對公司進行了實地調研。提價后50％規格VE粉的內銷報價約為180元/公斤，外銷報價約為18美元/公斤，價格比2007年12月上漲了80％左右。我們認為此次漲價是由于成本上升和企業定價權的提升共同導致的。考慮到環保和成本壓力以及技術壁壘限制了短期內的新廠商進入或大規模擴產，我們判斷VE的價格有較充分的理由保持高位運行。

　　●我們對于VE價格給公司業績帶來的影響做了較全面的預測。從歷史數據來看，VE產品的外銷價均比內銷報價低30％左右，且2007年的幾次VE漲價并沒有馬上傳導到出口價格，因此不能簡單按照180元來計算VE的價格。綜合考慮產品的內、外銷價格和比例以及增值稅、退稅影響，我們預期公司2008年VE產品的均價在110元/公斤左右，按照1.7萬噸產能計算，將給公司帶來8.5億元的主營利潤增厚。

　　●作為維生素H領域具有產能和工藝優勢的絕對龍頭，公司也將受益于VH價格的持續上漲，但是總的來看世界VH的產能仍處于供大于求的狀態，因此我們對其價格的長期走勢暫持觀望態度。

　　●作為原料藥企業，浙江醫藥的產品品種比較豐富，包括維生素A、輔酶Q10、本芴醇和2007年底通過FDA認證的鹽酸萬古霉素等，都有各自的景氣周期，一定程度上起到抵御單個品種價格波動的作用。制劑方面，公司的來立信、來益等品種也將受到醫改的拉動和人民健康意識的提高而穩步增長。

　　●預計公司2007年、2008年、2009年EPS分別為0.133元、1.494元和1.900元，對于具有定價權的全球性龍頭企業，我們給予2008年25倍市盈率，目標價格區間35元-39元，給予“推薦”的投資評級。（長城證券）