天相投顧 趙磊

　　公司2007年全年度實現營業總收入1.82億元，同比增長19.20%，營業利潤2,381萬元，同比增長4.22%，利潤總額3,784萬元，同比增長64.58%，歸屬母公司所有者的凈利潤3,784萬元，同比增長64.58%。全年實現每股收益0.50元，07年度分配預案為每10股派現1元。

　　報告期內，公司營業收入穩定增長，主營業務毛利率小幅提升，但由于公司加大研發投入力度，因此管理費用的大幅增加導致期間費用率有一定上升。公司是國內較早從事紅外熱像儀研發、生產的企業，是國內規模最大、綜合實力最強的民用紅外熱像儀生產廠商之一，也是國內第四大硬盤錄像機生產企業、第三大嵌入式硬盤錄像機生產企業。IPO的募集資金項目不僅擴張公司產能，也使得公司產業鏈向上游延伸，提升產品的附加值。

　　綜合考慮目前上市的光學器件可比性企業的平均PE值，我們認為公司08年的合理市盈率區間在45～48倍，依據預測的08年EPS0.42元，公司的合理股價應該在20元左右。由于公司上市不久，股價仍處于回歸合理的過程中，我們建議短期內回避，但看好公司的長期發展前景。