◆ 2007 年公司全年生產各種紙產品72.3 萬噸（06 年約62 萬噸），其中，生產白卡紙23 萬噸、文化紙23 萬噸、箱板紙17.5 萬噸等，銷售合計72萬噸（06 年約61 萬噸，同比增長18.0%），其中銷售白卡紙22.9 萬噸、文化紙23.9 萬噸、箱板紙17.9 萬噸等。

　　◆ 2007 年實現銷售收入31.7 億元，同比增長19.6%，凈利潤19785 萬元，同比增長34.7%，每股基本收益0.69 元，攤薄0.63 元。10 股轉6 股。

　　◆ 公司受益于行業轉暖，07 年下半年盈利能力顯著增強，上半年月平均凈利潤1026 萬元，第三季度（三個月）月平均獲得凈利潤1966 萬元，第四季度月平均凈利潤2577 萬元。公司中期綜合毛利水平為16.54%，全年達到18.49%，簡單來看下半年毛利水平達到20.44%。

　　◆ 我們判斷2008年造紙原材料或成本有繼續上升的可能，下降可能較小。紙品價格在08年中期之前總體也呈上漲趨勢，但由于各紙種成本與市場供求不盡相同，其盈利能力甚至面臨截然不同的境地。其中文化用紙、白卡紙、銅版紙等價格上漲幅度超過成本的上升，盈利能力有改善的趨勢，而新聞紙、箱板紙由于成本的大幅上升，對產品盈利能力已構成一定的擠壓。

　　◆ 2008年公司新投產15萬噸石膏護面紙項目與08年4月份9.5萬噸化學漿項目投產都將對08年業績有積極意義。同時公司所得稅率一直為33%，08年25%的統一稅率讓公司有所受益。

　　◆ 我們測算2008 年公司每股收益攤薄1.14 元，09 年1.28 元，根據我們造紙行業08 年30PE、09 年25PE 衡量，對應股價應在34.2 元和32 元，考慮09 年業績增長放緩的因素，我們確定其目標價位為30 元，目前市場價格離目標價位約有27％的差距，因此我們繼續維持“增持”的評級。