江南證券

　　●2007年雙環(huán)科技在宜化集團(tuán)入主之后，公司的生產(chǎn)經(jīng)營有了很大的改善，公司新的管理團(tuán)隊狠抓管理，重視技術(shù)，加強(qiáng)銷售使得公司的業(yè)績在2007年一舉扭虧為盈，實現(xiàn)了0.2元的每股收益，基本符合我們的預(yù)期。同時公司預(yù)計2008年一季度凈利潤同比增長將達(dá)到375%-425%，公司業(yè)績的快速增長主要在于煤氣化裝置的平穩(wěn)運行和純堿價格的快速上漲。

　　●公司的六改十項目目前正在進(jìn)行之中，預(yù)計在2008年11月份投產(chǎn)，屆時公司的聯(lián)堿產(chǎn)能將達(dá)到100萬噸，同時，湖北宜化股東大會通過了將持有的45%的重慶宜化的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給雙環(huán)科技，收購?fù)瓿珊螅�公司的凈利潤將增加約8900萬元，公司現(xiàn)有的純堿產(chǎn)能將提升至120萬噸，躍居全國第三。

　　●公司的Shell煤氣化裝置自去年10份開車以來到今年春節(jié)停車檢修，已經(jīng)連續(xù)正常運轉(zhuǎn)了108天，與國內(nèi)的其他四套Shell煤氣化裝置相比，創(chuàng)造了最長的正常運轉(zhuǎn)周期，國內(nèi)其他四套裝置的連續(xù)運轉(zhuǎn)周期一般在40-50天。今年春節(jié)檢修以后，公司的計劃和目標(biāo)是保持煤氣化裝置連續(xù)半年以上正常運轉(zhuǎn)。

　　●2007年中以后，純堿行業(yè)慢慢走向復(fù)蘇，價格出現(xiàn)小幅上揚(yáng)，到2008年初，純堿行業(yè)已經(jīng)步入了景氣周期，價格持續(xù)攀升，在2007底已經(jīng)突破前期高點達(dá)1850元/噸。今年三月，純堿價格漲勢不減，有些地方純堿的價格已經(jīng)高達(dá)2100元/噸。由于受到整體化肥市場不斷走強(qiáng)的影響，近期農(nóng)用氯化銨價格也呈現(xiàn)明顯的上漲態(tài)勢。自去年10月份到目前為止，氯化銨的價格漲幅達(dá)到了16.88%。

　　●公司2007-2010年的每股收益分別為0.199、0.828、1.053和1.139元。我們給予2008年30倍市盈率，公司股票的合理價位在24.84元，維持“買入”的投資評級。