招商證券研究員王鵬認(rèn)為，對(duì)于置信電氣而言，上游原材料供應(yīng)充足、下游市場(chǎng)增長較快，為公司提供了良好的發(fā)展環(huán)境。公司目前仍處于成長期，產(chǎn)能將持續(xù)增長。繼續(xù)維持“強(qiáng)烈推薦-A”的投資評(píng)級(jí)。

　　凈利潤保持成倍增長。年報(bào)顯示，2007年置信電氣實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.58億元，同比增長68.86％；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.77億，同比增長150％。公司凈利潤已連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)成倍增長。研究員分析，由于置信電氣在非晶合金變壓器生產(chǎn)領(lǐng)域處于壟斷地位，子行業(yè)中尚不存在明顯競(jìng)爭(zhēng)，而且原材料價(jià)格穩(wěn)定，公司有能力將毛利率維持在20％左右。

　　上游原材料供應(yīng)充足。作為公司的主要原材料供應(yīng)商，日立金屬對(duì)非晶合金帶材的定價(jià)策略是盯住硅鋼價(jià)格，即保證非晶合金變壓器與同類型硅鋼變壓器的價(jià)格比為1.3:1，以保證非晶合金變壓器的綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。日立金屬非晶合金帶材的年產(chǎn)能達(dá)5.2萬噸，其中20％供應(yīng)給置信電氣，并計(jì)劃進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)，因此對(duì)于置信電氣而言不必?fù)?dān)心原材料的供應(yīng)。

　　下游市場(chǎng)增長較快。我國每年新增配電變壓器約60萬臺(tái)，而且每年有8萬臺(tái)運(yùn)行超20年的老式變壓器需要更新。預(yù)計(jì)2010年非晶合金變壓器占比將達(dá)到配電變壓器市場(chǎng)的10%以上。

　　產(chǎn)能將持續(xù)增長。公司現(xiàn)有產(chǎn)能2萬臺(tái)，預(yù)計(jì)2009年達(dá)到5萬臺(tái)，2010年達(dá)到6.9萬臺(tái)。而國內(nèi)其他涉及非晶合金變壓器生產(chǎn)的企業(yè)目前產(chǎn)量不足兩千臺(tái)，且沒有大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。因此，置信電氣將進(jìn)一步鞏固在非晶合金變壓器生產(chǎn)領(lǐng)域的壟斷地位。