中原證券

　　●公司擬向不超過十家投資者非公開發行股票，籌集資金6億元，其中2.5億元用于收購大連桃源商城商業發展有限公司100％股權項目、2.5億元投向蘇州“海尚·壹品”后續產品開發項目和1億元償還銀行貸款及補充公司流動資金。

　　●根據公司公告，此次收購完成后，公司借機剝離了友誼購物廣場虧損的零售業務，避免了此項業務帶來進一步虧損。同時，也將帶來穩定的租金收入。

　　; ●此次以5973元/平方米的價格購買商業物業，價格適宜，周邊住宅銷售均價在萬元左右，物業增值空間較大。公司增加持有型商業地產，使公司的商業經營與房地產開發兩項業務更好地連接起來。

　　●公司房地產業務的發展目標是成為區域領先的房地產開發商。通過公司披露的資料可以看出，我們此前判斷的“業務成功轉型”基本正確，相信“業績大幅增長”即將實現。

　　●綜合考慮此次資產收購、業務整合完成后，虧損業務剝離和商業物業租金收入對公司盈利的提升，以及定向增發帶來的股本攤薄效應，維持此前對公司2007年業績的預測，調整對2008年、2009年的業績預測，即2007年、2008年、2009年的每股收益分別為0.15元、0.95元、1.27元。

　　●風險提示：1.現有房地產項目開發完成后，能否持續進行，要視今明兩年公司增加項目儲備的進度；2.此次收購相關資產后，公司零售業態整體資產質量能否大幅提升，存在不確定性；3.對公司盈利的預測，依據公司年報披露的項目竣工計劃和行業結算規律，實際業績取決于公司房地產項目的結算進度，存在較大不確定性；4. 2007年公司業績仍依賴于商業零售和酒店，盈利不會出現大幅增長。