●公司2007年凈利潤較上年大幅增長，主要原因是來自德邦證券貢獻的投資收益以及廟前廣場股權轉讓收益。報告期內，公司的投資收益為6.46億元，占公司凈利潤的85％。若扣除投資收益后，則公司經營實現凈利潤為1.14億元，同比增長約38％。

　　德邦證券和招金礦業（1818.HK）合計給公司帶來投資收益2.22億元，較上年同比增長了149.23％。報告期內公司確認了上海城隍廟廣場置業有限公司（即廟前廣場）的股權轉讓收入，共實現4.22億元的股權轉讓收益，高于預期，該項投資收益一次性增厚公司每股收益0.70元。

　　●公司第一大主業的黃金飾品業務，2007年實現收入38.39億元，同比增長了35.03％，不過受成本上升的影響，毛利率略下降了0.43個百分點，為11.07％。公司旗下經營黃金飾品連鎖零售業務的老廟黃金和亞一金店分別實現凈利潤9359.31萬元和464.53萬元，分別較上年增長了21.35％和-80.24%。公司飲食和商鋪租賃業務則保持平穩，分別實現收入4.30億元和1.10億元，較上年分別增長了2.74％和3.04％。

　　●公司擬采用定向增發的方式收購控股股東持有的招金礦業14.55％股權。按照招金礦業當前股價和公司股價初步測算，假設定向增發1.14億股，并假設招金礦業2008年、2009年每年凈利潤增長40％，則收購的這部分股權將增厚公司每股收益0.11元和0.15元（暫不考慮轉增攤薄），加上現持有的15.27％股權，預計招金礦業給公司2008年、2009年帶來投資收益合每股0.23元和0.31元。此次收購以及給公司帶來的具體影響將視最終實施方案而定。

　　●基于以上的假設（考慮增發攤薄），我們將公司2008年、2009年的每股收益調整為0.85元和1.05元，維持“推薦”的投資評級。（興業證券）