太平洋航運(yùn)2007年盈利高出我們的預(yù)期和市場預(yù)測，因此我們更新了收租日數(shù)和日均租金預(yù)測，同時(shí)將2008年和2009年盈利預(yù)測分別上調(diào)69.5%和50.4%。對(duì)太平洋航運(yùn)維持優(yōu)于大市評(píng)級(jí)，并將該股目標(biāo)價(jià)格從17.25港元上調(diào)至21.90港元。

　　太平洋航運(yùn)2007年業(yè)績優(yōu)于我們的預(yù)期。期內(nèi)，凈利潤從1.103億美元同比增長328.1%至4.721億美元，主要是因?yàn)榻?jīng)營收入同比增長89.7%至12億美元。報(bào)告期內(nèi)按期租合約對(duì)等基準(zhǔn)的收入同比增長103.2%至7.005億美元。公司計(jì)劃年末每股派息0.75港元，全年派息率為51.6%。2007年凈利潤包含了剝離船只帶來的1.374億美元非經(jīng)常性項(xiàng)目收益及2007年3月以來對(duì)其他干散貨運(yùn)輸企業(yè)的股權(quán)投資帶來的2970萬美元收益。扣除非經(jīng)常性收益及投資所得，經(jīng)常項(xiàng)目凈利潤同比增長252.6%至3.05億美元。

　　我們認(rèn)為2008年太平洋航運(yùn)的經(jīng)營環(huán)境依然美好。亞洲國家的運(yùn)輸需求仍將保持旺盛，美國經(jīng)濟(jì)增長放緩可能帶來的負(fù)面影響有限。

　　太平洋航運(yùn)一直在努力實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的多樣化，以尋找新的盈利增長點(diǎn)，并降低由于干散貨運(yùn)輸市場的周期性特點(diǎn)帶來的盈利波動(dòng)。我們相信，在大型貨運(yùn)船只數(shù)量上升和掛港增加的背景下，拖船業(yè)務(wù)需求不斷提高，同時(shí)亞洲和歐洲市場滾裝船需求擴(kuò)大、訂單量較低和滾裝船市場船齡偏高，促使公司參與上述新市場。我們認(rèn)為未來太平洋航運(yùn)將繼續(xù)擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍。公司目前尚未披露新業(yè)務(wù)開展的細(xì)節(jié)，因此在我們的盈利預(yù)測中尚未納入新業(yè)務(wù)的盈利貢獻(xiàn)。（中銀國際）