興業(yè)證券

　　●未來幾年全球LED 產(chǎn)業(yè)迎來爆發(fā)性增長時期。隨著節(jié)約能源、保護環(huán)境意識不斷加強，以及半導體照明技術逐漸趨于成熟，LED 照明燈對傳統(tǒng)的白熾燈和熒光燈替代比以往更為迅速，而全球能夠生產(chǎn)LED 芯片的廠商僅有少數(shù)幾家，LED已經(jīng)迎來爆發(fā)性增長時期。

　　●公司持有10%股權的三安電子是一家具備相當競爭力的LED 芯片制造企業(yè)。三安電子能夠生產(chǎn)全色列的超高亮度LED 外延片和芯片，廣泛用

　　于夜景燈、汽車燈、背光源等高端半導體照明領域。公司擁有一支很強的研發(fā)技術團隊，良率達到98%以上，目前產(chǎn)能為外延片45 萬片，芯片150 億粒，國內(nèi)市場占有率達到58%以上，預計2008 年收入可望達到4 億元，凈利潤有望達到1 億元，可為公司貢獻EPS0.04元。

　　●信達光電將依托于三安電子，充分分享半導體照明行業(yè)的快速成長。信達光電主營LED 封裝業(yè)務，由廈門信達和三安電子分別出資70%和30%設立，三安電子表示將在芯片供給和技術方面給予信達光電充分支持，信達光電目前已經(jīng)充分掌握直插式和片式化的LED 封裝技術，規(guī)模化生產(chǎn)衰減率控制到小于1%，公司募集資金項目設計月產(chǎn)能為1 億只，預計達產(chǎn)后年收入3.2 億元，利潤超過5000 萬元，將為公司貢獻EPS0.14 元。

　　●受益于廈門信達和三安電子業(yè)績的快速成長，預計公司未來三年年復合成長率有望達到50%，初步估算公司08、09 年EPS 可以達到0.30，0.45 元，鑒于公司高速成長性，給予公司08 年50 倍PE，對應15 元的目標價和長期“推薦”評級。