北方第一大港的地位繼續加強。2007 年，天津港完成貨物吞吐量3.09 億噸，其中集裝箱710 萬TEU，同比增長均達到20%。美國經濟放緩的預期對中國外貿出口帶來不確定性，而天津港的出口中機電及運輸設備占較大比重，這樣的出口結構將在一定程度上提升天津港抗經濟波動的能力。

　　港口裝卸費率有繼續上調的預期。天津港在2008 年分別上調了集裝箱和部分散雜貨的裝卸費率，其最直接的效應就是帶來了業績增厚，我們也因此上調08 年EPS 至0.76 元；而從天津港的現有競爭力以及發展預期來看，其在區域內對于集裝箱裝卸的定價權將持續提升，而傳統散雜貨等將在一定程度上面臨周邊港口的競爭壓力。

　　濱海開發帶給天津港重要發展契機。相對天津市發展國際航運中心的規劃，天津港的長遠目標是成為國際集裝箱主樞紐港，而腹地具備豐足的集裝箱貨源供給是最基本的要求，隨后才能逐步吸引更多中轉箱量；從現狀看，天津港集裝箱占總貨物比重在沿海大港中處于低位，而濱海新區的發展將有效提升天津港的集裝箱化率，預計2010 年將達到60%，帶來集裝箱量的高速增長。

　　資本運作將逐步實現港口資源的整合。天津港的發展將是一個長期的過程，而在此期間，天津港口的資源整合將是重要主題，其中包括：集團剩余資產的注入和未來可能的天津港A+H 的整合。這將有助于實現港口裝卸業務的統籌經營，以及從根本上打造真正意義上的綜合型港口。

　　維持“強烈推薦”投資評級：公司08 年的估值為32 倍，較行業均值36 倍PE具有一定的安全邊際；而濱海新區的發展、港口裝卸費率繼續提升和港口資源整合的預期賦予了公司中長期的投資價值。給予30 元目標價，維持“強烈推薦”評級。