興業證券

　　●公司業績提升主要是以下原因：(1)公司產量增加。07 年公司鐵、鋼、材產量分別達到560.83萬噸、781.70 萬噸、656.66 萬噸，分別同比增長105 萬噸、186 萬噸，116 萬噸，(2)附加值高的板材產量提高。(2)技術改造投資國產設備等共抵免所得稅費用2.61 億，貢獻每股收益0.13 元。

　　●公司第四季度率為4.4%，而前三季度的毛利率分別為11.25%、11.25%、9.28%，四季度毛利率大幅下降，表明公司受原材料上漲影響的還是較大的。公司長期協議鐵礦石供應比例為38.85%，不是很高。

　　●公司主要產品板材的毛利率為12.97%，遠高于建材2.65%，鋼坯3.42%的營業利潤率，實現收入122.59 億，毛利15.90 億元，占公司毛利的84%，為公司主要的利潤來源。

　　●08 年公司的業績增長主要來自于：(1)產量的增長。2008 公司計劃生產鐵705 萬噸、鋼960 萬噸、材860 萬噸。(2)公司將繼續進行產品結構的調整，以附加值高的板材為主。08 年公司350萬噸熱連軋項目將順利達產，將增加300 萬噸的熱軋卷，板材比例將從07 年的45%提高到08 年的65%左右。(3)08 年鋼材價格受原材料漲價和需求旺盛的影響，鋼材價格將大幅上漲，進入08年公司已經五次上調產品價格，爐卷機組出廠掛牌價已經達到5827 元/噸較07 年末上調了796 元/噸；我們預計公司08 年的每股收益0.90 元，給予推薦的評級。