世紀證券

　　●2007 年，公司實現主營業務收入825,842 萬元，比上年同期增長71.21%；實現主營業務利潤132,073 萬元，比上年同期增長69.91%；實現凈利潤59,998 萬元，比上年同期增加204.70%；實現每股收益 1.12 元。

　　●公司主營業務收入同比增長71%。一是因為產品產量再創歷史新高使主營業務收入同比增加121,246 萬元。2007 年全年公司共完成錫鉛等金屬總量99,550 噸，同比增長13.71%；完成錫化工產品11,838 噸，同比增長51.92%；完成錫材產品16,662 噸，同比增長42.57%。二是因為產品價格的同比上漲使主營業務收入同比增加198,535 萬元。

　　●公司的主營業務收入與利潤結構中，錫材和錫化工產品的比例進一步提高。2007 年，錫材和錫化工產品的主營業務收入和主營業務利潤占比分別同比提高了3.62 和3.92 個百分點。錫深加工產品比錫錠的附加值更高，市場價格走勢比較穩定。銷售錫錠的毛利水平受錫價波動的影響很大，但錫價波動對深加工產品附加值部分影響較小。

　　●可轉債項目都用于生產高附加值產品，有利于優化深加工的產品結構。給予公司08 年40 倍的PE，公司的目標價格為61.2 元，維持“增持”評級。