東海證券

　　●公司公告了2007年業(yè)績(jī)快報(bào)，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1,935,495,507.74元，較去年同期增長(zhǎng)7.04%；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)30,898,787.31元，較去年同期增長(zhǎng)338.2%；實(shí)現(xiàn)EPS 0.19元，低于我們先前的預(yù)期，這主要是由于公司的收入的增長(zhǎng)低于我們的預(yù)期。

　　●公司2007年凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)高于其收入的增長(zhǎng)，主要原因是公司通過(guò)主導(dǎo)產(chǎn)品提價(jià)及降成本等措施使公司主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力明顯提高。另外，會(huì)計(jì)估計(jì)變更和合并報(bào)表范圍發(fā)生變化也對(duì)公司盈利產(chǎn)生了積極的影響。

　　●未來(lái)雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速和人民幣持續(xù)升值都會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生比較大的壓力，但我們認(rèn)為通過(guò)提高銷(xiāo)售價(jià)格、調(diào)整出口結(jié)構(gòu)和控制成本，都會(huì)保證公司出口業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。同時(shí)，隨著公司自有品牌ACA在國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)布局的完成，國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售將成為公司未來(lái)業(yè)績(jī)重要的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　●維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。考慮到美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速和人民幣升值的負(fù)面影響，我們調(diào)低公司08-09年的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)08-09年EPS分別為0.59和0.77元，調(diào)低公司6個(gè)月的目標(biāo)價(jià)20.65元，維持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。