1．事件

　　日前五礦發(fā)展發(fā)布配股發(fā)行公告。在配股說明書中，公司控股股東五礦集團(tuán)承諾：在五礦發(fā)展本次再融資經(jīng)股東大會批準(zhǔn)后，積極推進(jìn)包括邯邢局在內(nèi)的其他黑色金屬領(lǐng)域相關(guān)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的改制、重組等工作，在資產(chǎn)和業(yè)務(wù)符合注入上市公司的條件時(shí)實(shí)施以五礦發(fā)展為核心的黑色金屬業(yè)務(wù)的整合。

　　2．我們的分析與判斷

　　我們認(rèn)為：這一公告表明五礦集團(tuán)分拆上市的思路逐漸清晰。五礦集團(tuán)涉足黑色金屬、有色金屬、金融、房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)并擁有五礦發(fā)展、五礦資源和五礦建設(shè)三家上市公司。通過整合業(yè)務(wù)和資產(chǎn)注入實(shí)現(xiàn)集團(tuán)分拆上市符合集團(tuán)的業(yè)務(wù)現(xiàn)狀并有利于集團(tuán)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

　　集團(tuán)對黑色金屬業(yè)務(wù)的整合并適時(shí)將相關(guān)資產(chǎn)注入五礦發(fā)展將實(shí)現(xiàn)公司資產(chǎn)質(zhì)量質(zhì)的飛躍。

　　首先，這將使公司從冶金資源到產(chǎn)品分銷的鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)真正意義上的完整。目前五礦集團(tuán)擁有包括邯邢局在內(nèi)的鐵礦石資源6億噸，焦煤2.5億噸。冶金原材料是鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)成本上升的主要推動(dòng)力。資源優(yōu)勢(3751.284，-73.49，-1.92%，吧)將加強(qiáng)公司與鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的利益紐帶，從而鞏固公司在鋼鐵流通領(lǐng)域的龍頭地位。

　　其次，邯邢局2007年實(shí)現(xiàn)收入26.55億元，利潤6.25億元。這些相關(guān)資產(chǎn)的注入預(yù)計(jì)和配股收購五礦營口一樣將增厚公司的每股收益。

　　最后，冶金原材料貿(mào)易已成為公司最大的利潤來源。邯邢局具有年產(chǎn)鐵礦石600萬噸、鐵精礦300萬噸的生產(chǎn)能力，力爭“十二五”期間鐵礦石年產(chǎn)量達(dá)到1000萬噸以上，鐵精礦年產(chǎn)量達(dá)到500萬噸以上。公司2006年鐵礦砂貿(mào)易量為790萬噸，但從邯邢局的采購僅占0.6%。因此公司的冶金原材料貿(mào)易將會迅速增長。

　　3．投資建議

　　由于相關(guān)資產(chǎn)還在改制過程中，我們暫不調(diào)整2008-2009年公司每股收益1.52元和1.79元的贏利預(yù)測，維持對公司“推薦”的投資評級，目標(biāo)價(jià)位為50元。