目前國內首飾消費正處于空前繁榮的時期，其中黃金消費仍占據主流。行業內品牌競爭正處于初級階段，已經具備一定品牌效應的企業面臨一個很好的發展時機。在經歷了第一階段的快速增長與品牌粗放式經營后，中國鉛筆旗下的老鳳祥將向品牌運營精細化與時尚化邁進，最終有望成為具有代表性的奢侈品品牌運營商。

　　不考慮資產整合，預計公司2007－2009年EPS將分別達到0.35元/股、0.57元/股以及0.82元/股，凈利潤增長率分別為58.8%、62%以及44.4%。同時，伴隨著公司160周年慶典，08年業績增長具有超預期的可能。繼續維持“強烈推薦”的投資評級，建議長期持有。

　　首飾消費空前繁榮

　　我國珠寶首飾市場經過短短的幾年時間，已由前幾年僅占全球1％躍居成為世界珠寶首飾的第二大消費國，僅次于美國。

　　中商情報網研究顯示，從上世紀80年代初中國珠寶產業銷售總額不足2億元，發展到2006年，中國珠寶首飾市場零售規模達到1600億元，珠寶首飾制造業銷售收入427.4億元，制造和零售均保持高速增長態勢。中寶協預計2010年珠寶首飾的市場零售規模將達到2000億元，制造業的銷售收入將達到800億元。13億人的大市場，為中國珠寶產業的發展提供了堅實的基礎。

　　到了2007年，市場更加繁榮，根據商務部對重點流通企業監測的數據顯示，2007年11月的金銀珠寶消費，比去年同期增長39.2％，是28大類監測商品中增長速度最快的商品，07年各月的同比增幅都在30%以上，6-9月更是創下了40%以上的超高增幅，尤其是8月份猛增53%。黃金珠寶首飾行業已經進入快速增長時期。

　　在鉑金、白銀、黃金、鉆石四類首飾中，黃金飾品消費在現階段仍然是比例最高的。總體來看，黃金首飾行業的發展前景比較樂觀，潛在的消費群體仍然在增加，未來20年之內都將呈現上升趨勢。

　　公司品牌化戰略清晰

　　作為典型的奢侈消費品行業，從國際經驗和國內發展的動態看，首飾行業必將走品牌化的道路。作為國內首飾企業的龍頭，老鳳祥品牌發展戰略清晰，未來將分兩個階段實現改進和騰飛。

　　第一階段是快速增長與品牌粗放式經營。07年公司首飾業務發展良好，預計批發與零售業務共可實現約49億元的銷售收入，同比增長80%以上，繼06年同比增幅49.9%的基礎上再次創出新高。這與公司的品牌、網絡、管理與設計四大優勢密不可分。例如，公司擁有近60家銀樓、300家專賣店與1000家經銷商的龐大營銷網絡優勢，比香港品牌更早發展到二、三線城市，品牌覆蓋面更廣。公司具有雄厚的設計實力，集中了上海最頂尖的設計人才，有著其他品牌無法比擬的設計師力量。目前公司在品牌運營上更多的是一種粗放式經營，通過批發快速提高市場份額與擴大營銷網絡這使公司品牌知名度與影響力都獲得大大提高。

　　第二階段是品牌運營精細化與時尚化。在品牌運營精細化方面，公司近日公告投資1000萬元人民幣購買蘇州太倉市人民南路19號南洋廣場商鋪，是公司在上海以外地區加強零售業務的標志。而在時尚化領域，雄厚的設計師力量、富時尚感的營銷策劃成為公司的優勢。