恒隆地產2008財年上半年基礎每股收益同比增長3.4倍至38港元，處于市場預期的高端。業績的強勁增長主要得益于香港樓盤銷售利潤增長29倍以及凈租金同比上升27%。恒隆地產股價較遠期凈資產值36.07港元折讓16%，估值不高。我們對該股維持優于大市評級，將目標價格上調至36.00港元，相當于遠期凈資產值。

　　截至2007年底，公司在西九龍和何文田的項目仍然有2，042個未售單位，浪澄灣有1，224個未售單位，君臨天下、碧海藍天以及君逸山分別有767個、38個以及13個未售單位。公司預計未來兩三年內出售上述單位。

　　2008財年上半年，凈租金收入增長27%至14億港元，這主要是得益于上海項目租金收入的強勁增長。報告期內，2008財年上半年上海恒隆廣場第二座寫字樓（于2006年12月完工）的貢獻使得上海項目的租金收入增長66%至5.4億港元。該項目及上海港匯廣場的出租率為100%。香港的凈租金收入上升11%至9.01億港元。零售物業的租金僅增長5%，這主要由于淘大商場在此期間整修。盡管如此，出租率仍然令人滿意，零售物業、寫字樓、住宅及工業/辦公物業的出租率分別達到99%、96%、87%與91%。我們預計2008財年凈租金收入同比增長22%至29億港元。

　　長沙項目前，新的內地項目總投資達到190億人民幣。管理層計劃在2009年底之前將總項目投資額由190億人民幣提高至430億人民幣。因此，恒隆地產的主要重心仍然是項目收購及發掘。