光大證券

　　●一般納稅人管理辦法的出臺預期明確：一般納稅人管理辦法的出臺預期得到明確。據目前了解的情況，辦法將可能對新開辦商業企業一般納稅人的認定流程進行調整。我們預計辦法將在年中出臺，短期將給公司帶來新增用戶10-15 萬戶。

　　●增值稅改革首當其充，必將提高公司用戶覆蓋率：08 年對增值稅的改革成為重點。我們判斷未來增值稅改革的方向除了生產型向消費型轉變外，必然將提高對一般納稅人企業用戶的覆蓋范圍。公司的防偽稅控系統的用戶將有比較大的增長空間。

　　●“金稅三期”的稅控收款機市場有望09 年全面啟動：08 年稅收信息化建設將全面推進，按照國稅總局的工作安排，“金稅三期”08 年將完成初步設計和實施方案。我們判斷稅控收款機等相關設備市場有望在09 年全面啟動，08 年部分地區進入實質供貨的階段。公司技術和服務優勢明顯，預計將獲得10%以上市場份額。

　　●公司具備長期持續增長的潛力，維持買入評級：與一些推薦中更看重短期催化因素不同的是,我們認為公司本質上是國內領先的特殊行業解決方案提供商,具備長期持續增長的潛力,長期受益稅務、公安等部門的信息化需求增長；稅制改革尤其是增值稅的改革提供了公司重大發展機遇；我們預計未來三年公司受政策推動具備高成長的潛力。僅考慮比較確定一般納稅人管理辦法出臺的影響，我們預計07、08、09 年每股收益將分別達到1.58 元、2.24 元、2.73 元，維持公司“買入”評級。未來隨著稅改政策的明朗和公司并購活動的完成，我們存在上調盈利預測和目標價的可能。

　　●風險分析：公司資產收購的規模和進度仍然存在不確定性；政策調整的時間和實際影響存在較大不確定性。