廣發(fā)證券

　　●生豬養(yǎng)殖業(yè)長期向好

　　未來一段時(shí)期內(nèi)豬肉消費(fèi)量還將繼續(xù)保持一定幅度的增長。我們預(yù)計(jì)隨著散養(yǎng)規(guī)模的縮小和國家調(diào)控政策的完善，05-07年豬價(jià)暴漲暴跌的情景繼續(xù)出現(xiàn)的可能性不大，生豬養(yǎng)殖業(yè)長期向好。

　　●犧牲短期利潤穩(wěn)住港澳市場(chǎng)

　　生豬出口是新五豐主要收入來源，內(nèi)銷比重還較小，但呈逐年上升的趨勢(shì)。公司打造生豬產(chǎn)業(yè)鏈的見效還有待時(shí)日。由于07年生豬收購價(jià)的飆升，為力保港澳市場(chǎng)公司出口業(yè)務(wù)的利潤受到較大的沖擊。

　　●盈利預(yù)測(cè)和投資建議

　　新五豐07-09年主要的利潤增長點(diǎn)來自于生豬養(yǎng)殖規(guī)模的擴(kuò)大、內(nèi)銷數(shù)量的增加和供港生豬毛利率的提升。預(yù)計(jì)公司07、08、09 年的凈利潤為0.33 億元、0.51 億元和0.74億元，每股收益為0.182 元、0.282 元和0.413元。長遠(yuǎn)來看，隨著公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)的整合，擴(kuò)展空間廣闊。公司既有穩(wěn)定的港澳生豬銷售收入來源，同時(shí)擁有自養(yǎng)生豬規(guī)模擴(kuò)大和珠三角地區(qū)生豬業(yè)務(wù)擴(kuò)張的潛力，是行業(yè)內(nèi)攻防兼?zhèn)涞墓�司，我們給出未來12個(gè)月內(nèi)的目標(biāo)價(jià)是14 元。考慮到公司目前股價(jià)偏高，給予公司“持有”的投資評(píng)級(jí)。