●公司整體凈利潤增長超出預(yù)期，但扣除非經(jīng)常性損益后的利潤增速低于預(yù)期。根據(jù)2007年報，公司主營業(yè)務(wù)收入同比下降1.99%，凈利潤同比增長53%（新會計準則對2006年股權(quán)攤銷費用追朔調(diào)整之后），扣除非經(jīng)常性損益后的利潤增長為5.7%。其中投資收益和政府補助貢獻了近0.07元的EPS。

　　●產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。公司整體營業(yè)利潤率23.76%，較2006年增長2.85%。主要原因是更高毛利的通訊類以及多媒體類音響產(chǎn)品增速高于平均。根據(jù)年報推測，通訊類產(chǎn)品收入增長52%，多媒體類產(chǎn)品收入增長24.6%，而消費類產(chǎn)品由于主動退出低毛利業(yè)務(wù)，收入減少34.5%，整體毛利有所回升。整個產(chǎn)品調(diào)整符合前期判斷，多媒體類產(chǎn)品主導(dǎo)地位鞏固，通訊類產(chǎn)品異軍凸起。

　　●2008年不乏增長亮點。包括：募集3億資金用于手機音樂揚聲器等相關(guān)通訊類產(chǎn)品的技術(shù)改造；前期受讓的國光電子盈利及成長性俱佳，2007年盈利931萬元，凈利潤率17%；股權(quán)攤銷費用的高峰期已過，預(yù)計2008年管理費用因此將減少800萬元左右。

　　●投資風險：由于公司近一半市場來自于美國和歐洲，在歐美經(jīng)濟由于次貸危機增長放緩的背境下，公司作為代工企業(yè)，增長恐將受到影響。

　　●依舊看好公司的長期投資價值。作為走高端路線的國內(nèi)電聲龍頭企業(yè)，其發(fā)展符合產(chǎn)業(yè)升級和轉(zhuǎn)移的趨勢。而且代工企業(yè)業(yè)績經(jīng)常會出現(xiàn)“停滯-爆發(fā)性增長”這樣的循環(huán)，所以未來成長依舊值得期待。

　　●預(yù)計公司2007年-2009年EPS分別為0.39元、0.49元和0.67元。如果按照2008年30倍PE計算，合理股價為14.7元。