●下調盈利預測及目標價格。由于鐵礦石價格上升以及產量增長低于預期，我們將重慶鋼鐵A股的2008、2009年盈利預測分別下調37%與57%。因此，基于20倍2008年市盈率，我們將A股目標價格由9.00元下調至5.00元人民幣；基于10倍2008年市盈率，我們將H股目標價格由5.00港元下調至2.60港元。考慮到成本的上升、產量增長有限以及盈利前景疲軟，我們將對H股維持落后大市評級。

　　●下調2008-2009年盈利預測的原因。我們將2008-2009年盈利預測下調主要是由于進口鐵礦石價格上升65%以及產量增長低于預期。考慮到冷軋板擴張的推遲，我們目前預計2008、2009年產量增長有限。我們目前的假設低于之前的預期(之前預計2008、2009年銷量將由2007年的310萬噸提高至350萬與370萬噸)。但是，鋼價假設的提高將緩和盈利預測的下調。我們目前預計2008年長鋼價格將上升20%(之前為5%)，而平鋼價格將上升15%(之前為5%)，另外，我們還將2007年盈利預測小幅上調，以反映年底的價格上升。

　　●暴風雪沒有造成影響。我們了解到，近期的暴風雪并未對公司造成影響。由于公司的焦煤運輸仍然正常，也沒有電力供應中斷的問題，我們認為公司2008年1季度運營正常。